欧洲投资者不愿追逐伦敦银行同业拆借利率

尽管机构投资者对固定伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)感到普遍不满，但欧洲买主公司似乎不愿与买主进行角逐以寻求赔偿。

试图确定在利率操纵后依赖LIBOR的工具中，买主公司在何种程度上被甩在一边的复杂性，再加上可能损害与经纪人的长期关系的可能性，已经使买主离开了犹豫不决。

AXA Investment Managers的交易主管Paul Squires说：“分析任何可能的补偿金额所涉及的机制可能过于繁重。作为协会组织的投资管理协会(IMA)可以对此进行调查，但在某些方面，它们与我们一样接近银行，因此目前尚不清楚是否有足够的意愿发起买方/卖方之战，我们的感觉是客户更可能追求这一点本身或监管者，而不是由资产经理推动。”

尽管总部位于英国的巴克莱银行目前是唯一一家因操纵伦敦银行同业拆借利率而受到监管机构罚款的银行，但其他公司(包括花旗银行，德意志银行，加拿大皇家银行，汇丰银行和摩根大通)的介入细节有望出现。 。在不完全了解设置LIBOR的每个银行如何参与操纵的情况下，弄清对单个投资组合的影响几乎是不可能的。

IMA首席执行官理查德·桑德斯(Richard Saunders)将LIBOR操纵描述为对金融系统的“真正震撼”和“腐蚀”，其成员公司管理着超过3.9万亿英镑的管理资产(AUM)，他建议不应裁定采取法律行动完全退出。

桑德斯说：“很难就一线诉讼进行猜测，但是如果客户蒙受损失，买方公司可能需要寻求恢复。” “我认为买方和卖方之间的关系不一定会受到阻碍，但试图确定操纵如何影响投资者的实际影响是一个难题。”

绝非易事

伦敦银行同业拆借利率的计算是基于18家银行每天提交的隔夜借贷资金的八个中间利率。这意味着目前尚不清楚巴克莱银行提交的汇率是否甚至包含在最终公布的数字中。

其他人指出，也不清楚基于LIBOR操纵期间公司只是交易受影响的衍生工具这一事实，该公司是否可以起诉。

即使确定了这一点，下一个挑战将是将操纵的影响应用于依赖LIBOR的估计价值800万亿美元的工具。

例如，在考虑负债驱动的投资(LDI)时，施罗德投资管理(Schroder Investment Management)LDI主管安德鲁·康内尔(Andrew Connell)指出，任何LDI覆盖资产的业绩主要是由长期利率的变化驱动的。

他说：“在这种情况下，我们没有意识到操纵LIBOR设置的历史性尝试破坏了责任险策略带来的实质性融资风险收益。”

LDI策略试图预测未来负债，并使用衍生工具对冲基金对利率或通胀等措施的敞口。

买方似乎没有担心弥补潜在的损失，反而更担心对整个金融体系完整性的影响。

“我最大的厌恶在于参与人员的态度和思想。我们将如何通过此类事件恢复投资者对金融市场的信心?名誉受损要比金钱损失严重得多。”欧洲基金与资产管理协会理事长彼得·德·普罗夫特(Peter de Proft)表示，该组织的资产管理规模为7.9万亿欧元。“我们希望监管机构和中央银行将尽其所能帮助弥补损失。”

美国前进

欧洲的谨慎态度与美国采取的更加激进的做法形成鲜明对比，据报道，巴尔的摩市议会和康涅狄格州的养老基金已经开始采取法律行动。

英格兰银行副行长保罗·塔克(Paul Tucker)周一出现在美国财政部特别委员会上，他表示，英国金融服务管理局(Financial Services Authority)关注的焦点是美国投资者发起集体诉讼可能对金融稳定造成的损害。令人担忧的部分是，那些由于操纵利率而亏损的公司可以寻求赔偿，而那些获得收益的公司则不会期望偿还其收益，从而导致失衡。

在欧洲，集体诉讼不受美国通用法律框架的管辖。欧洲各州之间协调集体诉讼的规则也有所不同，法国，意大利，荷兰和西班牙等一些国家允许协会代表多个政党，而瑞士等其他国家则不承认任何形式的集体诉讼。

养老基金对托管人提起的一系列成功诉讼，都被外汇交易系统地多收了费用，这也可能激励了美国买方公司向前迈进。此类法律行动包括马萨诸塞州养老金储备投资管理公司指控纽约梅隆银行因外汇交易多收了2000万美元，以及美国加利福尼亚州在2009年针对同一家公司另外提起诉讼。

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