罗森布拉特追踪的19个非展示场馆占5月美国综合股本总额的13％

代理经纪人罗森布拉特证券(Rosenblatt Securities)的最新报告显示，近几个月来，由于波动性大，欧美的黑池都失去了市场份额。

在美国，罗森布拉特追踪的19个非展示场馆占5月美国综合股本总额的13%，低于上个月的13.61%。在这些池中，只有两个设法在当月获得了市场份额：Liquidnet和ConvergEx VortEx，它们分别按月增长了12.61%和12.43%。

同时，在芝加哥期权交易所的波动率指数(VIX)测得的波动性攀升至17.84%。Rosenblatt指出，自2009年中以来，暗池市场份额与每日平均VIX呈负相关。

海湾泳池

在欧洲，黑池也失去了市场份额。罗森布拉特欧洲数据库中的18个场所执行了泛欧综合值的3.09%，低于上个月的3.29%。然而，由于一些券商交叉网络(BCNS)报告既不布拉特也没有市场数据提供商Markit公布的，罗森布拉特估计，真正的总月份在欧洲暗池交易活动可能已经高达4.24%，综合营业额-4.75%。

向罗森布拉特报告的18个黑池在5月平均每天执行27.4亿欧元。罗森布拉特跟踪三个BCN，12个MTF和三个交换暗池。罗森布拉特估计，三个BCNS不给布拉特(UBS PIN，摩根士丹利MS池和摩根大通的JPM-X)报道五月处理约510-638亿€每天。综合这些结果，罗森布拉特估计欧洲每天的暗交易总额为32-33-5亿欧元，占总交易额的3.66-3.80%。

不过，根据汤森路透提供的数字显示，暗盘交易弥补了欧洲股权交易的6.77%，为五月整个月，以大致相等的活动BCNS和暗多边交易设施(MTF的)之间的划分 - 每月总有些€的分别为244.5亿欧元和287.7亿欧元。汤森路透的数据包括Markit的BCN数据。

由于缺乏可公开获得的数据，仍难以确定BCN的确切数字。尽管有六个BCN向Markit报告，但通常将单个数字埋在Markit BOAT系统内部化程序或OTC类别的总和中，这使得无法在没有私有数据的情况下清晰地识别来自不同BCN的交易。

银行平台的兴起

汤森路透(Thomson Reuters)的数据显示，瑞士银行瑞银(UBS)拥有的深色MTF瑞银MTF是 6月份欧洲最大的暗池，仅占该地区暗交易的四分之一。早 在4月，TRADEnews.com 曾 报道过，在Rosenblatt的研究中，经纪人拥有的平台的成功也得到了强调，该研究指出，银行拥有的暗池占5月份欧洲暗交易额的71%。

罗森布拉特还指出，德意志银行的Super X暗池获得了成功，4月至5月增长了6.47%。相比之下，BATS Chi-X Europe运营的暗池Chi-Delta在5月份较上月下降了12.77%。

市场数据提供商LiquidMetrix的IFS董事总经理Sabine Toulson认为，经纪人拥有的平台的市场份额上升的部分原因是最近一些新型平台引入的功能改进。

“直接将BCN性能与MTF黑池的性能进行比较的事实很复杂，因为BCN通常提供更丰富的执行选项，因为许多BCN提供执行而不是欧洲最佳出价和报价，而不仅是主要市场，而且还采用触底价格执行。比以往任何时候都便宜。” Toulson说。“直到最近，大多数MTF暗池只提供了主要的中点，但Instinet公司BlockMatch和瑞银现在提供更多的选择。”

消费者的选择

但是，并非所有市场参与者都同意银行拥有的深色MTF提供最佳执行选择。法国兴业银行企业与投资银行定量电子服务主管Mark Goodman表示，许多客户相对于MTF而言更重视BCN，因为与MTF不同，BCN具有允许参与者访问的自由裁量权。

他说：“客户喜欢经纪人自行决定的黑池。” “作为MTF，您必须在非任意基础上授予成员访问权限。但是，这种自由裁量权使投资者对其交易对手的质量充满信心。”

古德曼补充说，尽管从理论上讲，在暗池中进行中点交叉应该可以帮助长期投资者实现成功的交易，但是这样做的好处可能会被抵消，例如，如果市场包含高频做市商流。

尽管欧洲议会目前正在讨论 限制 BCN活动的提案，但在美国，纽约泛欧交易所交易所和纳斯达克OMX集团正在敦促美国监管机构严厉打击经纪人黑池。在上个月向众议院金融服务委员会的书面陈述中，两家交易所辩称，暗池运营商必须提供比交易所更好的价格或提供公开报价。他们建议，否则，交易所将面临着“不得已而为之”的目的地，因为它们所受的规则要比未公开交易的市场严格，不同。

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