交易者和投资者从大量采购流动性并使用工具最佳选择交易场所方面的价值

根据加州大学伯克利分校的最新研究，使用电子交易工具在固定收益市场中的多个交易对手之间获取流动性可以大大降低交易成本。

加州学者Terrence Hendershott和Ananth Madhavan发现，经销商之间的竞争和拍卖参与的增加大大降低了成本。

“结果证实了交易者和投资者从大量采购流动性并使用工具最佳选择交易场所方面的价值。这些收益是巨大的，并且可以对已实现的投资回报产生重大影响。”亨德肖特说。他还发现技术正在继续降低搜索成本，甚至传统的场外交易堡垒也将面临来自拍卖类型市场的激烈竞争。

Cal研究支持固定收益电子交易平台运营商MarketAxess的其他发现。该公司发现，对于在固定收益信贷市场上所有交易规模和期限内都使用电子交易的买方而言，可节省大量成本。

MarketAxess Research负责人Alex Sedgwick表示，与所计算的交易量加权平均价差相比，在分析期间内，所有交易的电子执行平均节省成本为5.2个基点。

MarketAxess Research研究了嵌入的交易成本，其中包括经销商加价以及与执行交易有关的任何费用。因此，可以使用向金融业监管局的交易报告和合规引擎(TRACE)报告的交易后公司债券市场数据，通过将电子交易与“现行市场价格”进行比较来确定执行成本。

从2009年1月到2010年12月的24个月中，MarketAxess对90万笔TRACE报告的交易进行了采样。从这些交易中，MarketAxess确定了150,000条可以确定当前市场价格的交易，并将电子交易与足够数量的TRACE打印进行比较。

Sedgwick表示：“ FINRA TRACE报告的出现以及对固定收益电子交易的更多采用，使我们能够开发出一种客观的方法，以新颖且令人信服的方式检查交易成本。” “使用这些数据，MarketAxess Research开发了可证明的交易成本分析(TCA)的新方法，将固定收益TCA的价值形式化以支持最佳执行。”

基于这种专有方法来分析固定收益市场中的交易成本，MarketAxess已推出了一项名为REXIQ的新服务。

“即将到来的监管变化正在加大对场外市场执行透明度的审查。电子交易有助于实现该法规的既定目标-创建更开放，透明和更具竞争力的OTC市场-并提高交易效率，” MarketAxess董事长兼首席执行官Rick McVey说道，并补充说他相信REXIQ可以为公司债券市场提供洞察力帮助基金经理履行受托责任。“我们的研究证实了电子交易作为实现交易成本节省和提高投资组合回报率的工具的价值。我们使用这种方法为机构投资者客户提供定期，稳健的执行成本分析，以支持他们的最佳执行要求。

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