抵押品的构成可能与假定要复制的基础指数的构成大不相同

金融研究公司Celent的最新报告显示，欧洲的全球交易所交易基金(ETF)发行量最高。报告发现，随着市场在2006年至2010年间快速增长，欧洲已成为全球领先的合成ETF市场，2010年近90%的合成ETF发行量都发生在欧洲。

合成ETF通过使用衍生工具来模仿物理ETF的行为，支持者表示它们在追踪指数方面更好，更快。

但是，这些工具因缺乏透明度和设计复杂性而受到批评，是该地区证券监管机构欧洲证券和市场管理局(ESMA)进行调查的目标。

Celent的高级分析师Anshuman Jaswal表示：“合成ETF似乎比其同类产品便宜，这在一定程度上解释了它们的受欢迎程度。” “但是，对其经济影响存在一些担忧。”

该报告指出，由于许多ETF提供者与欧洲领先的银行有关联，因此，由于使用了由关联银行提供的可能缺乏流动性的抵押品，它们带来了更高的风险。

合成ETF抵押品管理的另一个问题是，抵押品的构成可能与假定要复制的基础指数的构成大不相同。尽管这并不总是问题，但在危机或大量赎回的情况下，这种情况可能会导致交易对手风险比预期的高。

其他国际市场(尤其是亚洲市场)对此工具保持警惕。在香港，证券和期货事务监察委员会(SFC)似乎已经放松了对合成ETF的立场，在过去几周中批准了德意志银行(DB)db X-trackers系列的许多产品。

自2010年7月15日以来，证监会首次批准合成ETF，德意志银行的新产品交易MSCI中国，印度，印度尼西亚，马来西亚和泰国的总收益净指数。

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