使用的逻辑包括卖方需要从客户订单中为其自身创造价值

芬兰资产管理公司Pohjola Asset Management(PAM)已与代理经纪人和软件供应商ITG合作，推出了一款不受经纪人商业动机干扰的智能定单路由器。该联合项目导致创建了PAM的全资子公司Pohjola资产管理执行服务(PAMES)，并要求ITG在斯德哥尔摩新建的专用低延迟数据中心中重建其订单路由和连接软件。Pohjola修改了ITG的核心SOR技术，因此最终产品根据其需求量身定制。

PAM交易主管Simo Puhakka表示：“经纪人SOR使用的逻辑包括卖方需要从客户订单中为其自身创造价值，”该公司截至2011年3月管理着价值350亿欧元的资产。 “对于我们的路由器而言，情况并非如此，它不考虑交易场所的费用，也不会与其他交易场所的所有权以及其他可能影响经纪人路由客户流量的因素相冲突。”

ITG欧洲首席执行官Rob Boardman补充说：“新的基础架构与PAM的定制路由逻辑和分析相结合，在PAM的基准性能方面取得了重大进步。”

Puhakka 在2011年第二季度仅在Pohjola使用PAMES路由器时对《贸易》杂志说，他的公司2009年6月至2010年12月间交易的欧洲股票定单的执行差额成本已降低至17个基点左右，而30-40通过风险经纪人进行的交易的交易点数为25 bps，通过经纪人经纪人的SOR发送的订单的交易点数在25-30 bps之间。

该解决方案现已可供其他机构投资经理使用，PAM报告说，第一个第三方客户已使用该系统。Puhakka说，在接下来的几周内，将有另外四到五家资产管理公司开始使用执行平台。

通过将SOR提供给其他买方公司，PAM希望拓宽路由器用于做出交易决策的数据集。

Puhakka补充说：“我们希望与志趣相投的公司一起开发服务，我们希望建立一个每年开会几次的用户组，以共享数据并讨论如何改善服务。” “我们通过SOR发送大约80%的交易，但我们需要来自不同市场和不同类型的买方公司的更多资金来帮助推进SOR。”

PAMES的第三方用户将能够定制解决方案的路由配置文件，以满足其交易需求，例如，通过选择希望进行交易的场所。可以通过大多数执行管理系统访问该路由器，其中ITG被列为买方公司的交易对手。ITG的执行算法也可以通过路由平台获得。

北欧地区的流动性分散在过去12个月中有所增加，但尚未像某些其他欧洲市场那样明显，瑞典，芬兰和丹麦的交易中近70%仍在纳斯达克OMX北欧公司经营的国内交易所进行。

但是，Puhakka指出，北欧资产管理者开始更多地关注替代场所，尤其是在丹麦和瑞典，在丹麦和瑞典，最近的监管指南规定，使用佣金分享协议(CSA)无需缴纳额外税款。

Puhakka说：“买方一直对使用CSA带来的税收后果保持警惕，这可能会减慢在其他场所进行的交易量。” “现在监管机构已经明确了这一点，在北欧地区，为了最佳执行目的，可能会更多地使用多边贸易设施。

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