合并磁带的最大障碍之一是缺乏质量数据和执行地点之间条件标记的一致性

机构投资公司欢迎MiFID II中的建议以支持最佳执行，但也承认要做更多的工作来让卖方对执行性能负责。在上周公布的MiFID II建议中，欧盟委员会(EC)建议经纪人公开列出用于每年执行客户订单的每种金融工具的前五名交易场所。此外，交易场所将被要求发布与执行质量有关的年度数据，欧盟委员会称，这些数据可能包括被取消的订单数量和执行速度。

EC认为，这将改善有关最佳执行策略的信息，这些策略通常是“通用且标准的，不允许客户了解如何执行订单”。

伦敦北部信托全球投资公司(Northern Trust Global Investments)交易主管马丁·埃克斯(Martin Ekers)同意目前形式的最佳执行政策是通用的，但他认为新建议只会带来边际收益。

他告诉TRADEnews.com：“如果最大的投资银行公布了排名前五位的投资地点，那么您会期望结果大致相似，因此这为我们提供了一个向卖方质疑是否存在明显异常值的新领域。” “但是，这些信息已经可以通过FIX标签30要求的买方公司使用。”

标签30标识了经纪人在完成订单后发回机构投资者的基于FIX的电子消息的执行地点。

英国贸易机构投资管理协会批发部总监盖伊·西尔斯(Guy Sears)表示，更为紧迫的事情是确保对最佳执行失误负责，对经纪人负责。他说：“我们不一定需要更改与最佳执行相关的规则，其中一些仅需要执行。”

2007年，MiFID引入了一种基于原则的最佳执行方法，该方法要求经纪人“以最有利于客户的条件”执行订单，包括但不限于股票价格。经纪人还必须向买方客户提供最佳执行策略。

在MiFID II下，提议的框架用于建立合并的交易后数据源，将为执行场所的性能以及经纪人如何使用它们提供更清晰的支持。

EC建议市场数据供应商将能够基于通过称为批准发布安排(APA)的新实体提供的数据建立整合的磁带解决方案，该实体将负责清理和标准化数据以将其整合到一组预定义的标准中。

Ekers支持APA制度，并指出：“合并磁带的最大障碍之一是缺乏质量数据和执行地点之间条件标记的一致性”。

APA旨在以有助于将信息与来自其他来源的类似数据进行合并的方式传播数据。泛欧洲证券监管机构欧洲证券和市场管理局将负责起草与通用数据格式和标准有关的技术标准。

虽然从理论上讲，预约定价安排制度应为创建统一的录音带奠定坚实的基础，但有些人认为，业界迄今为止寻找市场主导的解决方案的迟缓不应被轻视。

Sears说：“可能存在一种论点，就是如果他们的提议方法不起作用，则赋予EC干预和创建强制性合并磁带的权力。

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