分析师告诉伦敦证券交易所 向我们展示你已准备好接受MTF

根据花旗分析师的最新研究，伦敦证券交易所(伦敦证券交易所)如果要在竞争中保持成功，就需要采取直接战略来应对新竞争对手。

“该报告的作者Haley Tam和Daniel Garrod表示，伦敦证券交易所管理层战略审查的细节需要尽快而不是更晚。” “为了保护自己，伦敦证券交易所可能不得不提供相当大的定价优惠，这可能会损害利润。”

新的竞争威胁，如Chi-X，Turquoise，纳斯达克OMX欧洲和欧洲BATS，正在引发对流动性迁移和价格压力的担忧。Tabb Group最近的研究估计，在未来三年内，现有交易所的竞争对手可以吸引21%的市场份额。

从2008年初到9月底的数据显示伦敦证券交易所的交易量增长了3%，抵消了欧洲主要竞争对手下跌10-20%的趋势。9月份，伦敦证券交易所的同业交易增长最强劲，同比增长24%，交易价值略低于2000亿英镑。

相比之下，投资银行支持的多边交易设施(MTF)Turquoise在10月份的平均日交易量在10亿至20亿英镑之间波动，而Chi-X的日均交易量在45亿至8英镑之间。在同一时期的十亿。

根据Garrod和Tam的说法，现在判断交易所是否已经失去了与新竞争对手的业务还为时尚早。他们说：“迄今为止，有证据表明，这些新的竞争对手是否实际上已将流动性从交易所出口或为市场带来新的流动性，并将之前的场外交易量集中到他们的平台上。”

该报告预测，股票交易量的下降趋势 - 加上竞争加剧 - 可能导致流动性从英国和意大利现金股票交易所转移，并对伦敦证券交易所的营业利润产生“夸大”的影响。

尽管伦敦证券交易所尚未宣布一项旨在直接应对竞争的战略，但该交易所近期的许多举措似乎都是为了应对MTF的创新。

基于回扣的新定价结构于9月1日推出，与制造商 - 接受者定价模型相当，后者已经受到MTF的青睐。

但是，在LSE客户可以从折扣中受益之前，需要高交易量。“如果没有客户能够进行更多的客户订单流量汇总，我们相信很少有客户会在折扣或折扣方面取得很大成就，”Citi的分析说。“伦敦证券交易所的竞争对手提供较低的激进费用和折扣，这可以在任何数量的水平上发挥作用。因此，Chi-X和纳斯达克OMX(0.1个基点)的净费用似乎远低于伦敦证券交易所的平均净费用，估计为0.36个基点。“

在5月份的季度业绩会议上，伦敦证券交易所宣布更新其TradElect交易平台，包括每秒处理10,000封邮件的容量增加一倍，并将端到端延迟减少到3毫秒。伦敦证券交易所表示升级旨在吸引高频交易商，其中许多交易商通过MTF投入大量资金。

作为应对行业挑战能力的进一步信号，伦敦证券交易所还通过征募SIS X-clear与其现有的清算所LCH竞争，宣布了其竞争性清算的意图。但花旗的分析表明，CC&G可能会做得更多，CC&G是与意大利交易所Borsa Italiana合并的一部分。

“开放进入SIS X-Clear的途径是在两年前首次讨论并达成一致，即收购Borsa Italiana之前，”报告中写道。“我们认为，很可能Borsa Italiana的CC&G将作为对抗LCH的进一步竞争。”

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