为什么沃尔玛会因为收购Flipkart而严重消化不良

大约6天前，沃尔玛在最近的内存中进行了一次历史收购和最昂贵的收购，当时它吞噬了印度的电子商务领导者Flipkart，为77%的股份收购了16亿美元。

对于沃尔玛的投资者来说，在公司在正确的时候庆祝正确的时机来保护其在数字未来所占的地位，这对沃尔玛的投资者来说是非常重要的。在中国和日本进行了惊人的努力之后，美国零售业巨头维坦(Levathan)可能再也没有机会向自己保证在网上领域为其产品提供俘虏、快速增长和潜在的庞大观众。印度代表了它的最后一次机会----因为它是亚马逊的，在中国----和本顿维尔，阿肯色州的零售商几乎被迫玩这种手，否则会永远后悔。

或者是这样的叙述。现在的一个大问题是，在交易后的幼发拉河中进行一轮交易，并在这一故事中指出，这笔交易是否值得。一旦你抛开对印度新兴中产阶级的所有熟悉的宣传，它是否会给公司带来经济上的感觉？在交易公告后立即称重的Naysayers并非公司的投资者。沃尔玛的股票立即受到打击，在早期交易中损失了5%，并抹去了10亿美元的市值。

毫无疑问，投资者看到的是两件事。第一，这是一个全新的游戏，在这个充满比特和字节的世界里，在线购买是陌生的--事实上，甚至是令人讨厌的--对于一个在实体世界里更多地呆在家里的零售巨头来说。网络商业模式显然是一种挥霍无度的模式，这无疑让山姆·沃尔顿(SamWalton)的粉丝们对其苦涩的回味感到惋惜。

这是因为Flipkart的战略已经吸引了目前的1亿客户，在过去的财年中购买了大约30亿美元的商品，通过提供大幅折扣，通过其大型的风险投资轮融资，导致了巨大的损失。在过去三年中，这些资产总额达36亿美元，而沃尔玛将不得不为今年余下的6个月的剩余六个月承担一个新的9亿美元的黑洞，因为它将被视为印度公司的新所有者。

为了把事情看清楚，我的前雇主“商业标准”（Business Standard）对沃尔玛投资者的未来前景进行了出色的分析。为了使Flipkart的资本回报率达到10%，使其能够接近其新母公司5年11.2%的资本回报率，它必须在短短几年内实现1000亿美元的增长-这是亚马逊全球业务最近在2015年才做的事情，因此是一个荒谬的预期。

换句话说，投资者们将不得不耐心地在未来几年中持续相当大的亏损，人们的期望是，在遥远的将来，浪潮将在一定程度上转向，使所有这些都是值得的。当然，这只能通过将大量资金注入Flipkart而同时避开亚马逊，而亚马逊已经在短短几年内花费了50亿美元，而且只是在印度开始了它的局。

第二个大问题是当"遥远的未来"可能到达的时候。摩根士丹利(MorganStanley)预计，10年印度的在线购物者接近5亿，而行业估计则将零售行业的规模估计为1.8万亿美元(2027美元)。虽然印度的巨大人口是不可否认的，但事实是，它仍然是一个非常贫穷的国家，人均收入仅略高于1500美元，电子商务的平均订单价值低，基础设施糟糕，需要复杂的物流。作为石英说明，2016年电子商务仅占零售贸易的2%，但即使将在线零售与整体贸易的份额预计为2026倍，它仍将仅为12%。

当然，有一些优点。该公司不会因印度房地产价格能够达到平流层水平而受到安慰，而不会受到如此大规模的打击。在那里，大多数印度人都能获得更高价格的基本条款，而农村地区无法给他们的智能手机供电，互联网精明的客户越来越多地利用他们在网上形成的商品。

然而，现实中的另一件令人痛苦的信息是薄荷报纸对电子商务的渴望。EuromonitorInternational的零售主管米歇尔•格兰特（MichelleGrant）表示，在最大的五个电子商务市场中，一个公司是一个明确的领导者，其次是除了其他更小的竞争对手之外，还有一个明确的模式。

对于沃尔玛来说，在印度成为一个透明的领导者，它将不得不在其收入声明中对红色的浪潮视而不见，同时将其辛苦挣来的资金从零售业务中抽出来，以资助这些损失，这将因亚马逊的恶性竞争而加剧。

对于沃尔玛来说，这可能并不是那种争斗。

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