监管机构和交易所必须参与技术军备竞赛 如果他们希望限制欺骗性交易的影响

虽然可能无法彻底摆脱金融市场的滥用行为，如前线或画胶带，监管机构和交易所必须参与技术军备竞赛，如果他们希望限制欺骗性交易的影响。

滥用交易 - 在下订单之前通常通过非法使用市场信息来操纵价格的做法 - 很难被发现，特别是在波动的市场条件下，当数量和价值的飙升并不少见时。

而且由于滥用交易很难界定和识别，因此不一致和主观监管。因此，在修改或取消订单以给出市场活动印象之前，交易者向市场发送订单流的做法就像绘制磁带一样，在很大程度上未经检查。最近高频交易的增长只会加剧警务交易的难度。

Aegon Asset Management投资交易主管阿德里安·菲茨帕特里克说：“总会有聪明的，更懂技术的交易者会找到有争议的交易方式。” “监管机构试图追赶并成功关闭一些敞开的大门，但他们总是会挣扎。”

在越来越受复杂技术支配的交易环境中，监管机构和交易所必须拥有与市场参与者相同甚至更好的信息和系统，并且能够在犯罪者有机会利用它们之前发现滥用交易行为。

“监管机构拥有先进的系统来收集信息，并从历史角度看待已发生的事情。但是，当监管机构确定并调查问题时，人们已经失败并且已经发生了滥用行为，“Progress Software的算法交易和复杂事件处理部门Progress Apama的战略高级主管Giles Nelson说。“现在推动这些系统更加实时，使他们能够在市场发展之前更快地做出反应。它还向这些公司发出信号，表明他们的行为正在接受审查，而且他们更难以逃脱它。“

尼尔森估计，30%的并购活动一直受到内幕交易的影响，并且近来已成为监管机构关注的焦点。

市场关闭后探测活动的更常规方法不是将市场滥用模式编程到检测和监测工具中，而可以实时分析交换信息的异常交易行为。尽管历史分析允许时间更深入地了解交易模式，但实时工具允许监管机构和交易所进行自己的更新，以确保他们能够检测到最新形式的市场滥用。

“交易所和多边交易设施需要实时分析交易活动，”Turquoise首席信息官Yann L'Huillier说。“复杂的事件处理系统可以流式传输多个数据源，并以一种更加可靠的方式实时关联，以便在一天结束时批量执行此操作所需的成本的十分之一。”

买方交易者的长期担忧是前期操作，通常是经纪人(或其他市场参与者)使用从买方订单收到的信息为他们自己的自营交易账户提前下单。

FSA最近禁止并罚款Nilesh Shroff，前摩根士丹利交易员“未经他们的同意，通过'预先对冲'交易故意使他的客户处于不利地位”。Shroff被罚款140,000英镑，并且在2007年6月至10月期间至少七次被发现进行预先对冲 - 这种做法类似于前线 - 之后被禁止执行任何受监管的交易功能。

Aegon的菲茨帕特里克表示，此类活动是买方交易者常见的担忧，并指出可以自行决定使用电子工具的销售交易商备受追捧。

“当你向销售交易台发送订单时，许多人可能做的第一件事就是在交易大厅宣布它，”菲茨帕特里克说。“仍然需要优质的销售交易员，他们将算法和电子交易功能视为促进交易的工具。”

大多数人都认为，打击滥用交易行为的斗争永远不会赢，但MiFID的到来已经为投资者提供了大量新的执行选择。菲茨帕特里克表示，对大多数交易者而言，使用直觉和充分利用这些期权是阻碍不利交易行为的主要方式。

“通过使用常识，利用暗池和其他执行通道，您可以最大限度地减少暴露和信息泄漏的机会，”他说。“风险定价，如果有的话，也取消了很多论点。如果您对经纪人提供的价格感到满意，那么您无需担心任何其他问题。“

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