额外时间可能源于监管机构从美国推出的问题中汲取教训

行业专家表示，欧洲买方必须遵守中央清算规则的额外时间可能源于监管机构从美国推出的问题中汲取教训。欧洲监管机构本月早些时候公布了一个时间表，他们在今年晚些时候向非清算公司提供了18个月的减免规定。

这些要求将比G20国家最初计划的时间晚四年，并且在美国引入类似的逐步进入方法三年后。

Newedge新监管和实施全球负责人John Nicholas认为，欧洲监管机构已经从商品期货交易委员会(CFTC)引入其自身同等要求的一些问题中吸取了教训。

“显然，有意识地努力追踪在多德 - 弗兰克所做的事情，”他说。

“我认为这样做是为了让市场参与者有足够的时间来设立OTC清算，因为并非每个交易OTC掉期交易的人都有清算会员。”

一旦欧洲证券和市场协会(ESMA)最终确定其规则，清算公司将有六个月的时间，而非金融公司将有三年的时间来遵守。

买方将在2016年之前开始集中清算场外交易衍生品，因为ESMA将它们描述为交易对手类型中“最异构的”。

监管机构表示，该日期将为所有交易对手提供“足够的灵活性，包括那些在市场上不太活跃且法律和运营能力不太复杂的交易对手”。

这些规则将涵盖利率和信用违约互换，但具体工具将受到哪些变更仍在决定之中。

为了准备截止日期，交易产品的买方公司需要开始寻找清算经纪人。

尼古拉斯补充说，这可能是一个漫长的过程，这可能是ESMA给予公司足够的时间来满足要求的部分原因。

“与美国大多数大型买方公司已经拥有清算关系的情况不同，欧洲的情况不同，甚至一些较大的实体目前也没有清算关系。

“选择清算公司，制定文件，从双方的风险和信用角度 - 清算公司和客户获得批准需要时间。这可能就是他们提供更长实施期的原因。“

与欧洲时间表相比，每个美国类别仅相隔三个月，其中规则将于3月11日对掉期交易商生效，对于6月份的买方公司和2013年9月的所有其他公司。

当问题围绕这个过程产生时，CFTC发出了不给予行动的信件，给予一些交易对手宽大的救济。

在欧洲，监管机构没有相同的权力，这意味着当规则生效时，没有例外。

ESMA还赋予了自己延长咨询期的能力，从而为自己提供了更大的灵活性和成功实施全面的新规则的机会。

额外的时间可以为所有相关公司做好充分的准备，这是ESMA通过观察大西洋两岸同行所认可的。

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