Pinterest(PINS)公布了2019年第三季度的收益，令投资者感到震惊。为什么?与其说它的业绩不佳，不如说是投资者的高期望与令人失望的增长前景之间的不匹配。

Pinterest会在不久的将来重燃其增长率吗?目前，很难知道答案，但有一点很清楚-该股票被高估了，应该避免。鉴于此，为什么其股票抛售后收益增加了17%?它的收入不是很丰厚吗?事实并非如此，因为即使Pinterest的收入略微超出了共识，它的收入仍然比去年同期增长了47%。

此外，展望Pinterest的第四季度指导，Pinterest实际上提高了其收入的下限，而Pinterest现在正在寻找2019年收入11.1亿美元的中点。因此，人们不能理性地认为指导不力是引发反应的原因最终做到了。

提出难题

鉴于许多股东可能会蒙受亏损，他们现在被激励提出有关其投资的更棘手的问题。具体来说，关注第四季度的收入增长率，看来Pinterest的同比增长率仅为35%。这是新常态吗?

此外，其月活跃用户(MAU)的绝大部分增长都来自国际用户，与去年同期相比，年均增长38%，而美国的增幅仅为个位数。从Pinterest的角度来看，进一步增加了麻烦的是，国际用户的价值仅占美国用户的一小部分。总体而言，这对于未来的季度来说并不是一个好兆头。

增长更多，利润更少

继续说下去，如果Pinterest在2018年似乎越来越接近要实现GAAP盈利，那么Pinterest的2019年第三季度业绩肯定会消除任何此类幻想。

对于Pinterest而言，困扰其损益表的不仅是其1.3亿美元的股票薪酬-尽管这无济于事。Pinterest的非GAAP支出没有减弱的迹象。例如，尽管收入增长如此强劲，但Pinterest的非GAAP支出似乎从去年的2.09亿美元增加到今年的2.83亿美元。