伦敦证券交易所采用制造商回扣来提振流动性

伦敦证券交易所(伦敦证券交易所)已宣布计划推出回扣以发布大盘股的流动性，以吸引更多的算法和统计套利(stat-arb)订单流。

它还将转向基于价值的费用，从基于交易量的系统中获取大盘股的流动性。经纪人的收费将减去他们在交易所交易的价值。交易所之前提供了基于交易量的折扣。

作为算法和stat-arb交易者的进一步激励，交易所取消了以前适用于每笔交易的固定费用。所有股票将免除7.5便士执行费和标准1便士订单管理费。“这两项指控是对stat-arb交易的抑制因素。他们代表了最大的摩擦成本，“伦敦经济学院发言人Patrick Humphris告诉TRADEnews.com。

虽然泛欧多边交易设施Chi-X已经提供了制造商 - 接受者模型和廉价定价，而其他待定MTF计划何时推出，但伦敦证券交易所表示，它已根据不断增长的统计数据和算法交易量做出改变。而不是新竞争对手的出现。

“这不是对竞争或MiFID的回应，”汉弗里斯说。“更多的是与这种潜在的趋势合作，试图激励那些交易进入订单簿，以便它变得越来越深入和流动。”

他补充说：“一旦你这样做，你甚至可以增加订单和其他场地之间的互动。”

从理论上讲，新的定价方案可以让经纪人在伦敦证券交易所的交易价格比Chi-X更便宜。Chi-X收取0.30个基点的接受费，并支付0.20个基点的制造商回扣。假设50：50的制造商与收购者比率，交易者将支付0.10个基点来交易Chi-X。伦敦证券交易所的最便宜的接受费是0.45个基点，其最慷慨的制造商回扣是0.40个基点，这意味着同样的交易只会在伦敦证券交易所上花0.05个基点。

然而，虽然Chi-X的关税适用于所有交易，但经纪人每月必须在伦敦证券交易所执行超过250亿英镑的交易以利用最高的制造商回扣，以及每月交易25亿英镑或更少的交易没有回扣。在接受方面，成员每个月必须执行超过300亿英镑的交易以获得最低费用。

汉弗里斯承认，最具吸引力的费用和折扣的门槛很高。“没有任何公司会立即进入顶级乐队，但在某种程度上这是故意的，因为如果你已经有所有顶级乐队的人，那么激励就不那么强了，”他说。

交易所决定采用基于价值的定价方案，因为它认为价值是流动性的最佳衡量标准，因此基于价值的折扣和回扣是最佳回报。而且由于经纪人倾向于收取他们代表客户执行的交易价值的一定百分比，伦敦证券交易所认为基于价值的定价更适合他们。

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