美国暗池透明度推动关键政策问题

增加美国监管机构对暗池数量的公开报告的举措可能会使执行场所更加了解，这将为关键的监管举措提供信息。

虽然暗池是许多机构投资者交易策略的关键，但缺乏标准化的交易数据有助于加剧对场外交易的负面看法，并限制了监管机构制定可持续监管框架的能力。

本月早些时候，行业资助的监管机构金融业监管局(FINRA)提出了规则，它将向美国证券交易委员会(SEC)提交要求替代交易系统(ATS)向FINRA报告交易量信息的规定。

“具体而言，规则要求安非他明类兴奋剂通过安全性每周向美国金融业监管局报告总量信息，并且FINRA将在其网站上传播报告的信息，”当局在一份声明中说。

这意味着所有市场参与者都可以看到交易总体发生了多少交易，以及特定证券的交易量。

摩根大通电子客户解决方案全球负责人弗兰克特罗伊斯在接受TRADEnews.com采访时表示，FINRA提出的暗池透明度规则将有利于更广泛的市场。他表示，这将使美国与其他司法管辖区同步，例如香港，每月发布暗池交易量。

“暗池报告的强制报告应对市场产生积极影响，”Troise说。“我们将获得监管报告，准确了解场外交易所的ATS交易量。”

总体而言，Troise认为市场参与者对暗池的教育程度更高，并表示更高的报告要求将加速从基于数量的暗池理解到关注执行质量的趋势。

目前，没有关于暗池交易量的公开报道。根据大多数估计，场外交易约占美国股票交易总量的30-40%，但暗池交易量要低得多，占12-13%。

财务顾问TABB Group和美国机构经纪人Rosenblatt Securities目前根据直接从参与的ATS收到的信息编制和发布暗池数据。然而，Troise表示，包括摩根大通在内的许多暗池运营商都没有提交他们的数据，理由是该流程缺乏监管监督。

相反，FINRA解决方案将保证数据的处理具有足够的问责措施，这将有助于更好地理解暗池在股票市场中的作用，以帮助制定未来的监管。

“准确的暗池数据将促进关于美国股票市场面临的关键问题的更加相关和知情的讨论，例如'交易'规则和实施镍价差的试点计划，”Troise说。

“交易”规则意味着只有在可以实现最低价格改善的情况下，交易才能在暗池中执行。美国证券交易委员会已表示可能在不久的将来审查Reg NMS，其中可能包括制定此类规则，尽管专家建议改革将使交易所运营商受益，而不是最终投资者。

FINRA董事长兼首席执行官Rick Ketchum在管理局网站上发布的视频中表示，报告黑池数据将延迟一周，以避免不利的市场影响。他说，ATS将需要使用独特的市场参与者标识符，这将使人们更深入地了解暗池的运作方式。

“这些规则将极大地增加关于ATS交易的信息，特别是关于暗池交易的信息 - 这引起了投资者试图了解[如何运作]以及[在暗池内]发生的活动量的重大关注， “凯彻姆说。

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