估值186亿美元 大众卡车业务部门将启动IPO

近日，据外媒报道，大众集团正推动旗下重卡业务部门Traton 的上市计划，而这将是对大众集团首席执行官迪斯改革决心的一次重要考验。据悉，大众对其重卡业务部门的估值高达186亿美元，如果计划成功，这将是今年欧洲规模最大的IPO之一。

大众集团在一份声明中表示，计划以每股27欧元至33欧元的价格发行Traton的股票。

♦ IPO 信心充足

大众集团计划在本月晚些时候通过出售其卡车部门Traton至少10%的股权，筹资19亿欧元(约合人民币147.5亿元)，而这是大众集团第二次尝试将该业务推向市场。此次股票发售初日定于6月17日，并于6月27日结束。

5月份是欧洲股市过去3年半以来表现最糟糕的一个月，大众集团在此时推进IPO 事宜能否达到预期尚不得而知，但大众表现出了十足的信心。

Traton首席执行官安德烈亚斯•伦施勒(Andreas Renschler)在Traton IPO招股说明书发布后表示：“我们现在将与全球投资者见面，向他们传达我们的故事以及我们的未来发展潜力。我们有信心，只要市场保持公平，我们将能够在6月底前敲响证交所的钟声。”

Traton表示，瑞典养老基金AMF pension sfoersaekring已同意成为该公司上市的基石投资者，并认购价值2亿欧元的Traton股票。

当前，大众今年已经明确表示将Traton IPO所获得的收益投资于汽车生产的转型。与此同时，公司还计划在未来几年推出数十款电动汽车，并加深与福特汽车的联盟。

♦ 对迪斯的改革能力的一次重要考验

今年5月，大众突然宣布重启Traton上市颇令投资者感到意外。因为大众在3月才表示将搁置了这一计划。

对此，大众首席财务官弗兰克·维特(Frank Witter)称：“我们现在已为这一决定性阶段做好准备。IPO的目的是为我们的利益相关者创造价值。”

大众将于6月28日开始交易，目标是发行Traton 10%至11.5%的股票，这与之前发行该部门四分之一股票的目标存在不小的差异。

有业内人士指出，此次出售将不仅是对欧洲股市IPO需求的试金石，也将考验大众管理层是否具备推进更深层次结构性改革的能力。

本月13日，迪斯在大众汽车公司德国沃尔夫斯堡公司总部附近举行的一次会议上向500名高级管理人员发表了讲话，他迫切希望改变大众结构的过于集中化的现状，并提高灵活性以应对未来这场前所未有的行业转型。

上周五(即6月14日)，大众集团股价下跌1.1%。这是由于分析师警告称，Traton的潜在收购意愿可能导致发行新股，从而稀释现有股权。

一份报告指出，Traton的企业价值是核心盈利的8.2倍，虽然略低于行业平均水平，但高于沃尔沃。而核心盈利衡量的是一家公司支撑其股票和债务成本的能力一种指标。报告认为Traton能够提供更好的价值。

一位知情人士本月表示，如果IPO成功，大众可能随后会出售更多股份。他补充称，在可预见的未来，大众集团仍将是Traton的大股东。

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