印度谨慎的预算限制了RBI以刺激经济增长

印度政府周五的年度预算报告包括旨在改善投资环境的措施，但缺乏刺激经济下滑的任何直接措施，增加印度储备银行(RBI)的压力，以提供更直接的帮助。

财政部长Nirmala Sitharaman坚持2月份临时预算中公布的政府借款目标，并将财政赤字目标从截至2020年3月31日的当前年度的3.4%恢复到目前的3.4% 。一些预测者预计赤字高达3.7%。

经济学家质疑，谨慎的预算是否足以应对严重的逆风，包括季风降雨减少，债务负担沉重的银行以及与美国的贸易紧张局势。

ICICI证券经济学家Anagha Deodhar表示，市场普遍预期会有刺激措施来应对目前的经济放缓。“预算没有宣布任何刺激措施。相反，(它)提出了一些税收。”

她补充说，财政赤字目标的下调令人惊讶。

自上个月被任命为财政部以来，Sitharaman提出了自己的第一份预算，并提议让外国投资者在印度巨大的保险和航空领域发挥更大的作用。

此举旨在帮助扭转疲软的投资流动，导致经济增长下滑，这可能会使总统纳伦德拉莫迪最近的大选获胜大放异彩。

“印度政府宣布降低2020财年的财政赤字目标，同时保持对增长和收入的支持。实现这些竞争目标将非常具有挑战性，”穆迪投资者服务公司Sovereign Risk Group副总经理Gene Fang表示。

更大的收费率?

在赤字数据公布后，基准10年期国债收益率在盘中下跌19个基点至6.56%，这表明印度计划继续控制借贷。

一些交易商和分析师表示，印度储备银行(RBI)可能会在未来会议上将基准利率下调超过25个基点。

“没有财政滑点意味着增长目前处于RBI的领域，因此可能超过25个基点的降息，”一家私人银行的高级固定收益交易员表示，他拒绝透露姓名。“此外，主权债券可能意味着国内发行量下降，而不仅仅是本财年，但未来这可能是一个新趋势。”

印度经济在过去一年中急剧减弱。在截至3月31日的财政年度第四季度，经济增长率下滑至5.8%，为20个季度以来的最低水平。截至3月份的全年增长率为6.8%，也是五年来的最低点。

最近的指标，如工业产出暴跌以及汽车销售近8年来的低位，引发了对经济放缓的担忧。反过来，这一直在打击税收和减少政府收入。

自2月以来央行已将利率下调75个基点，投资者现在预计8月份至少会再降息一次。

新加坡星展银行(DBS Bank)经济学家拉迪卡•拉奥(Radhika Rao)表示，“他们(政府)的重点仍然是应对增长放缓，但他们已经采取了不同的方式解决问题。”

“货币政策将在此时做更多的负担分担。全球环境和国内通货膨胀使得印度储备银行有更多的余地。如果收益率正确，政策利率正确，借贷成本下降，这也是增长的推动力。”

政府预计2019/20年将增长7%，低于宣布增长率超过8%的雄心。但有人说这仍然过于乐观。

季风关注

目前季风降雨的缺口是政府关注的一个新领域，因为雇用印度近一半工作人口的农业部门完全依赖于此。任何短缺或不合时宜的降雨都可能导致作物大量减产，减少农业收入并损害消费。

另一个担忧是与美国持续的贸易紧张局势 - 以及全球经济疲软 - 这些因素可能会使出口受到抑制。

但是，锡塔拉曼和印度储备银行周五宣布了一系列措施，试图应对经济走强的一个主要障碍 - 债务负担沉重的国有银行和流动性不足的影子银行部门。

其中包括向银行注入7000亿卢比。

小企业和消费者在购买融资方面遇到的困难一直困扰着包括汽车制造商在内的许多行业。

Sitharaman在她的声明中所做的增加的支出 - 特别是在基础设施方面 - 主要是通过提高对富人的税收和增加对进口产品的关税来提供资金。

然而，如果经济增长没有好转，那么政府很难实现其财政赤字目标，因为温和的活动将蚕食税收。

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