煤炭供应调整限制了ARA的下行潜力

尽管本周价格继续下跌，但欧洲燃煤适度复苏的可能性以及大西洋地区供应侧调整的加速将在短期内为市场提供抵消性支持。

欧洲交付的价格已从5月的17年低点$ 38.67 / t反弹至本月的$ 45 / t以上，今天的8月船货交易价为$ 45.50 / t des AR。在欧洲，电力行业的燃煤量仍然异常低，但是干净的黑价差表明第三季度将需要更多的燃煤能力。

大西洋供应调整的速度加快了，流量不可能很快恢复，因此西欧燃煤量的任何增加都可能会加快库存。

在5月份大跌之后，本月7月和8月效率达到46%或更高的德国燃煤电厂的预期利润率已恢复至零以上。由于预计核电供应量将减少，并且电力需求将从Covid-19复苏，因此市场将在夏季下半年更多地使用化石燃料发电。

法国第三季度的核电供应量计划平均为34.4GW，比去年同期下降3.7GW。而且降幅可能会比现有数据所暗示的更为陡峭，因为EdF表示，到2020年核发电量将降至300TWh，这意味着下半年的发电量为28.5GW。

由于维护，德国的核能供应也将下滑。第三季度将提供约7.2GW的电量，而去年同期为7.6GW。

7月至8月通常是欧洲最低的风速，这为化石燃料输出带来了更多的上行空间。本周的潜力可见一斑，德国燃煤上升至三个月高点2.9GW，以抵消风力发电周环比下降48%至4.3GW(2020年的低点)。

即使产量从第二季度的低点回升，具有竞争力的天然气价格和电力需求低迷仍将在第三季度减少燃煤量。但这可能不排除与5月和6月相比现货价格坚挺的情况，因为大西洋供应的大幅调整有助于平衡今年欧洲疲弱的需求。

欧盟统计局(Eurostat)的数据显示，4月份欧盟净煤炭进口量跌至30年来的最低点，现在每月海运收入与西欧电力行业的隐含消费趋于一致。德国，西班牙和法国的净进口超过暗示NAR 5800大卡/千克当量煤近200万吨/月烧伤年14月2019年，但这种过剩已削减到81万吨/月，这些月份，阿格斯估计。

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