您对当前市场回调的评估是什么？

IIFL资产管理公司首席执行官Prashasta Seth告诉ET Wealth，虽然市场的一部分处于恐慌模式，但投资者有机会从大量股票中获利，因为估值已经大幅调整。2013年至2018年上半年市场存在大量过剩行为。盈利增长与市场价格之间存在很大差异。兴奋是围绕政府政策的变化和持久的良性利率建立的。中小企业更多地反映了这一点。现在，鉴于利率正在上升，原油价格上涨，全球经济似乎正在放缓以及选举的不确定性，分歧正在纠正。目前市场正在密切关注估值而非未来的预期收益。

盈利轨迹如何形成？

我认为微观领域有明显的改善趋势。盈利轨迹正在逐步改善，与过去几年我们的单位数收益增长不同，今年我们应该有两位数的增长。然而，收益可能仍然低于市场预期，尽管它可能不会低估过去几年发生的估计。

流动性问题是否被夸大了？

我不认为这是印度的雷曼时刻。政府不会让它发生并将解决这个问题。有两种问题：你以前没有见过的问题和你之前见过的其他问题，并且有一些模板化的解决方案。在我看来，流动性问题是一个我们有模板化解决方案的问题。在这种程度上，我认为这种情况将会逆转。这不是一个拖累整个经济的问题。其中很多都被夸大了。市场的一部分处于恐慌模式并且过高估计了问题。我认为事情并不像有些事情那么糟糕。有很多恐惧。如果你有2 - 3年的观点，我相信可以在很多股票上赚很多钱。有几只股票，特别是在金融领域，其价格下跌了一半以上。价格已在NBFCs股票中有意义地纠正。这些玩家有一个巨大的空间。大多数私人银行无法进入这些NBFC提供信贷的细分市场，因为它们要么不感兴趣，要么不符合其成本框架。是的，未来几个月可能出现放缓，更严苛的资本要求可能成为现实。然而，最终这些NBFC将会表现良好。

有两个问题：对信用质量和财务杠杆的压力。财务杠杆部分更容易解决，因为这是一个周期的一部分，并将在未来3-6个月内消失。当你开始看到资产质量的压力时，更大的挑战就来了。在这个时间点，看起来我们不会看到资产质量问题，特别是在零售方面。市场上似乎有很多恐惧。但是，具有3年期限的投资者现在的股价不到早期估值的一半。这是一个很大的机会。根据我的消费者部门仍然超级昂贵。制药和IT没有明确的趋势表明整个包装都会表现良好。这些细分市场有特定的机会。在某些时候，鉴于估值，基础设施部门可能值得关注。

您如何看待共同基金的成本结构？

人们必须意识到，存在一个巨大的被动管理行业，其成本远低于主动管理战略。在印度，积极的管理仍然占据主导地位，因为积极的资金提供了更好的回报。但在过去的6-12个月中，基金经理一直在努力击败指数，而且这种情况将在未来3-6个月继续。在这种环境下，如果你在价格方面非常咄咄逼人，那么在某些时候可能会向被动转变。在这种程度上，行业需要关注降低成本 - 基金管理成本和分销成本。两者都需要低于它们在一段时间内的位置，因此主动和被动之间的差异不会太大。在这种程度上，收取的费用并不是一件坏事。它将迫使行业和经销商更加精益和高效。

是否转变为适合行业的全路径佣金模式？

它使AMC的生活更轻松。它有助于更​​好地匹配现金流。从长远来看，它对经销商来说也很有意义。如果您是一个拥有大量前期费用结构的经销商，那么流失的意愿远远高于全能模式下的人。这是前3 - 4年的艰苦工作，但是一旦你跨越了最初的障碍，它将会更加有益。

封闭式基金的未来是什么？

我个人认为，除非有一个非常具体的战略要求，否则最好运行开放式基金。我预计您会在替代投资基金(AIF)部门看到比共同基金更多的封闭式基金。坦率地说，我觉得零售投资者对共同基金追求的差异化策略并不重要。