为什么纠正10月的燃料价格扭曲是良好的政策和政治

市场!不到两个月前，在2019年3月至4月印度大选期间全球石油价格100美元/桶的前景似乎是真实的。分析师和评论员建议政府不要恐慌。但无论如何，GoI在10月5日惊慌失措，将燃料的中央消费税削减1.50卢比，使得原始破产净值吸收每升1卢比的成本，并要求各州匹配2.50卢比。

现在，布伦特原油价格低于60美元/桶，较10月2日的高点86.70美元/桶下跌32%，而预测称2019年3月至4月全球基准价格将在50美元/桶左右或低于50美元/桶。因此，Narendra Modi可能会寻求连任，而不是100美元的油，而是50美元的油。Modi以100美元(2014年5月至6月的价格)进入德里的电力走廊，但明年布伦特的表现非常好。幸运的是，就燃油价格而言，可能有利于总理，因为他的政府对全球石油市场没有任何影响。政府或任何分析师或评论员都没有看到油价调整到来。我在这些页面中的专栏假设油价大幅上涨，并认为莫迪必须坚持国内定价。

所以，是的，我们在全球定价上都错了。但只有政府制定政策。因此，随着石油价格下跌，国家民意调查几乎已经结束，GoI应该仔细观察全球石油市场一段时间，然后消除恐慌导致的国内石油经济扭曲所带来的负面影响。反对这一点的论点如下。首先，原油价格的下跌无论如何都会改善石油公益单位的利润率，因此他们可以非常舒适地吸收1卢比/升的成本。其次，大选将在几个月内到期，而12月11日可能会显示BJP在这轮大会选举中失去一个或多个州议员。因此，修正2.50卢比/升的削减将是政治上的愚蠢。

Recoil上的油

第三，随着全球油价下跌，直接导致卢比复苏，宏观可能无论如何都会有所改善。也就是说，在本财政年度的剩余时间里，石油进口费用可能会下降，经常账户赤字压力会减少，石油补贴也不会那么大，所以财政赤字可能是可以控制的石油税收的牺牲和莫迪许多福利计划的强大资金。但是，政府不仅仅是执政党，也应该考虑以下的反驳。

首先，石油事业单位上市，政府是他们的最大股东。要求他们吸收成本使股票市场价格油价PSU股票走低，顺便说一句，最大的股东遭受股权损失。政府有信托义务。其次，正如我的同事Sanjeev Choudhary在周一的ET指出的那样，由于全球原油价格下跌而未能将全部利益转嫁到零售水平，因此石油事业单位可能会增加其利润。如果政府取消1卢比/升的成本吸收量，那么它可以更加努力地与消费者(即选民)分享全球油价暴跌的全部好处。它还将使石油事业单位一直非常不透明的价格确定过程更加清晰。第三，在宏上过于愉快并不是一个好主意。中心的特定石油税减少每1卢比，导致收入损失约13,000千万卢比。因此，10月5日，GoI在减税1.50卢比/升后减产约2亿卢比。这接近中心在2018 - 19年预算中为石油补贴预算的25,000千万卢比。如果油价保持在高位，那么这笔补贴预算可能会超过40%。但即使是现在，也没有足够的舒适空间。

预算假设印度的石油进口价格年平均值(通常略高于布伦特原油价格/每桶)将为65美元/桶，汇率为65卢比至1美元。目前的平均价格分别为73.95美元/桶和69.58卢比兑1美元。除非油价出现更大幅度的崩盘以及卢比更加急剧的复苏，否则考虑到政府最终实际支出的石油补贴，可能无法弥补20,000亿卢比的收入损失。此外，正如我之前的专栏文章所述，食品补贴正在上升，预算估算中尚未充分考虑到Ayushman Bharat等计划的支出和农民的最低支持价格。此财政年度，RBI的金库没有财政帮助。因此，忽略石油减税导致的收入损失，使财政赤字变得舒适并不是最明智的选择。

价格不高

四，真的是选民对高零售燃料价格感到不满的证据吗?对于决定大多数议会选区选举的农村和/或贫困选民而言，低收入的消费者通胀，福利计划的有效性以及正在复苏的GDP增长带来的经济/就业机会更为重要。由于高燃油税，莫迪的大部分福利支出部分成为可能。Modi对100%以上的燃油征税。Manmohan Singh曾经以45%的税率征税。这本身应该告诉莫迪政府为什么要将国内石油价格恢复到10月5日之前的方法。

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