消费仍将是FY19和FY20的主要增长动力

                              
就增长趋势而言，您自己的阅读是什么？

对于即将公布的GDP数据，我们预计会有所放缓，因为统计基数效应交易是我们将看到GDP从8.2%一路放缓至7.5%的地方。如果您更专注于GVA，我们可能会看到GVA从8%放缓至7.3%。第一季度有一个非常强大的基数效应。被压抑的需求可能会有一些滞后的影响，一旦这两个一次性消失，无论你是在谈论Q2还是在19财年剩下的时间里，一些温和都是不可避免的。我们认为，大部分经济放缓可能在工业增长中可见。它在第一季度增长了近10.3%，但考虑到基数效应，即使您看到第一季度企业盈利增长近27%并且在第二季度降至个位数，工业部门也将出现大幅放缓。

即使是建筑业也有望拖累工业部门的增长。Agri再次有一个较慢的势头。它更多地恢复到5%的正常水平，而不是我们在第一季度看到的非常强劲的增长。值得庆幸的是，政府可能在第二季度花了很多钱，应该提供支持。即使我们从信贷方面来看，信贷也有所改善。因此，服务可能成为第二季度GDP增长数字的救星，保持在7.5%左右。但我们认为8.2%的净值是一种失常，我们可能会看到一些正常化。关于NBFC的整个故事，人们担心全球增长。我们可能会看到四季度GDP增长率下降至7%以下，但这只是暂时的。今年以及明年，增长将保持在7%以上。

但是你是否看到需求放缓，特别是农村需求，因为通货膨胀率急剧上升，现在可能正常化，但上一季度是否存在？

通货膨胀实际上令我们感到意外，特别是对食品通胀的关注。这种势头没有回升，这也是今年通胀预期下调的最重要原因。我不认为这是由通货膨胀驱动的。农村需求有所回升，但没有像今年年初预期的那样强劲。但当然这几乎就像一个混合的故事。有些部门表现很好，他们看到农村需求有了很大的改善。如果你看一下快速消费品或消费者非耐用品，那么IIP的增长就相当不错。但如果你专注于两轮车或拖拉机的销售，那就有一些适度。

我们认为，未来农村需求可能会继续保持支持，但不会像最初预期的那样强劲。公告发布时预期的MSP价格上涨的影响尚未过滤。这可能会在一定程度上保持一些需求。但与选举有关的支出可以成为支持的来源。流通货币大幅增加，我们的意识是，在全国大选之前，我们将看到流通货币保持相当强劲，应该支持农村消费。城市消费一直很稳定。总体而言，我们认为消费仍将是FY19剩余时间以及20财年大部分时间增长的主要推动力。投资需求只能由政府支出支持，私人投资的任何明显改善只有在全国选举落后于我们之后才会发生。

我们一直听说农村需求正在增加，人均收入将会上升。有利的季风也有助于此。有哪些最重要的两三个迹象可以让我们感觉到农村需求的持续复苏可以维持下一轮增长？

如果你正在考虑农村需求，如果你专注于某些指标来评估农村需求的浮力或稳健性，那么会有一些失真。一般而言，我们专注于拖拉机，两轮车，消费者非耐用品以及有时某些白色家电的销售。

不幸的是，大多数这些数据点显示出大幅下滑，这里有一个统计因素。与此同时，汽车和保险领域也出现了一些监管变化。这也是对这些指标表现的压力。可能我们用来评估农村需求的通常指标是扭曲的。我会更多地关注企业所谈论的内容以及他们如何看待农村需求向前发展。快速消费品部门确实看到了农村需求的增长，同时他们认为可能保持强劲。毫无疑问，它有一点谨慎，但我们看不到任何有关农村需求的悲观情绪。如果我们考虑选举相关的支出，特别是当你专注于流通中的货币等指标时，我认为如果你把这两三个东西放在一起，它会让我们更好地评估农村需求如何平衡。

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