印度金融市场开始对重新宽松的货币政策放松的可能性进行定价

里昂证券(CLSA)首席策略师克里斯托弗•伍德(Christopher Wood)表示，本周早些时候印度储备银行行长任命Shaktikanta Das作为印度储备银行行长，印度金融市场已经开始对重新宽松的货币政策放松的可能性进行定价。伍德在他的客户通讯“贪婪与恐惧”中表示，由于政策回购利率比消费者价格通胀率高出4.2个百分点，因此降息速度令人信服。11月消费者价格指数从去年同月放缓至2.3%，低于10月份的3.4%和6月份的4.9%。核心消费者价格通胀从10月的6.1%放缓至11月的5.7%。“印度的最新数据再次凸显了通货膨胀的不足，并再次提出了印度储备银行是否过于紧张的问题，”伍德在其广泛阅读的通讯中表示。“有趣的是，RBI评论回应最近的通胀数据比过去更温和。”

周一辞去RBI行长的Urjit Patel在上周的货币政策新闻发布会上表示，可能存在空间如果上行通胀风险没有实现，货币政策委员会将采取相应的政策行动。在两个月前的上一次会议之后，帕特尔曾表示降息是“不在谈判桌上”。“事实上，印度储备银行现在已将截至3月31日的2017财年下半年的通胀预测下调至2.7-3.2%，低于10月预测的3.8-4.5%。所有这些都表明缺乏进一步的货币紧缩政策，“伍德说。

他说，股票投资者应该将RBI领导层的变化视为支持增长。这也意味着RBI储备很可能被用于对国有银行进行资本重组。“这与贪婪和恐惧无关，因为如前所述，印度储备银行的资产负债表资产负债表过度资本化，因为美联储资金不足。因此，印度储备银行的资本与资产比率目前为30%，而美联储仅为1%，“伍德表示。

自周二任命Das担任印度储备银行行长以来，Sensex指数上涨2.3%，银行Nifty指数上涨2.1%，基准政府债券收益率下跌9个基点。卢比基本保持不变。“...债券市场已经因为RBI州长的变化而上涨，而卢比并没有大幅下挫。实际上，印度货币对油价走势的敏感度远远高于货币政策，“伍德说。

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