Reliance Jio是否认为需要去杠杆化

Reliance Jio Infocomm Ltd上周决定剥离其光纤和塔式资产，并将它们安置在两家独立的公司中。此举通常与计划在稍后阶段向战略或金融投资者出售股权相关联。据一家机构经纪公司的分析师称，上周末沃达丰创意有限公司和Bharti Airtel有限公司股价上涨4-5%，部分与此消息有关。毕竟，如果Reliance Jio看到通过出售其纤维和塔资产中的少数股权来筹集资金的必要性，那么其无情的“提高债务，燃烧现金”战略的终结可能最终会出现。至少，这是一些投资者的看法。

但那些希望改善行业基本面的人可能会感到失望。“如果有的话，通过资产或股权销售筹集资金的策略可以看出Reliance Jio并不特别热衷于通过提高关税来筹集现金流，”一家跨国经纪公司负责人表示。“它宁愿通过降低分母，即其账面上的债务量来降低杠杆率。”

目前，Reliance Jio的竞争对手和他们的投资者必须满足，至少对Reliance Industries Ltd可以花多少钱有一些限制。但这是一个围绕着大而暗云的薄银色衬里。去杠杆化活动(如果有的话)只会帮助Reliance Jio创造更多借贷空间并继续其积极的扩张计划。在撰写本文时，发送给Reliance Jio发言人的一封电子邮件是关于最终股权销售计划是否属于最终股权销售计划的一部分。

对于背景，毫无疑问Reliance Jio需要去杠杆化。它的债务一直在以炙手可热的速度上升。Jefferies India Pvt。的分析师。有限公司估计，电信部门的净负债将在本财年上涨50%至2.1万亿美元。在利息，税项，折旧和摊销(Ebitda)之前的12个月收益中，这相当于13.8倍的极高杠杆率。

当评级最高的公司的杠杆比率高于2.5-3倍Ebitda标记时，评级机构通常会开始感到紧张。尽管如此，Reliance Jio仍然享有一流的评级，能够以极具竞争力的价格筹集债务，因为正如评级机构Crisil所说的那样，“(其评级)基于其母公司不可撤销和无条件保证的强度，Reliance Industries Ltd“。

Reliance Industries的杠杆率远低于3.5倍左右，尽管Jefferies估计，除了消化收购之外，在Jio增加现金燃烧之后，它将在本财年末上升至3.8倍。随着母公司的杠杆作用也在增加，通过一些资产销售创造喘息空间是有道理的，既要保持评级机构的利益，又要继续享受有竞争力的借贷利率。

对于现任电信公司的投资者来说，令人担忧的是，没有尝试通过提高关税和试图增加利润和现金流来降低杠杆率。因此，假设市场修复将会发生，因为目前的关税水平是不可持续的是不谨慎的。“市场修复必须发生，因为一个，它是不可持续的;二，它使印度失去竞争力;三，甚至Reliance Jio正在燃烧现金，“Vodafone Idea首席执行官Balesh Sharma上个月表示，在报告9月季度的巨额亏损之后。分析师表示，即使考虑到协同效益，该公司的杠杆率也可能达到两位数。

虽然老牌企业等待市场维修，但Reliance Jio在收入市场份额方面一直在争夺杆位。一些分析师表示，Reliance Jio将在本财年末成为第一，如果不是本季度。尽管如此，它与目标50%的收入市场份额相差甚远。直到它到达那里，市场修复可能是一个遥远的梦想。

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