债务减免和年金销售的逆风推动了DLF的股票

DLF Ltd的股价一直稳步回升，自10月底以来飙升53%。此反弹是因为9月季度业绩带来了几个季度的痛苦后正现金流的快乐消息。即使延迟提议的合格机构配售股票价值4,500-5000千万卢比，或上周集团首席财务官Saurabh Chawla突然辞职，也没有打击投资者的情绪。

在房地产行业持续疲软的时候，核心问题是推动DLF的估值。似乎投资者对DLF的减债以及商业租赁租赁业务的强劲牵引力感到满意。重组后，DLF首次产生正现金流。同时，DCCDL下的租赁资产也产生了不错的现金流。公司和分析师将年金收入池(租金)与FY19的约3,000亿卢比挂钩。根据ICICI证券有限公司分析师Adhidev Chattopadhyay的说法，“强劲的运营租赁资产和​​一些正在建设的资产应该使DCCDL能够在未来4 - 5年内以至少10%的复合年增长率增长其年金收入池。 ”

也就是说，这仍然是住宅销售的艰难之旅。由于NBFC的混乱，流动性危机可能会对房地产市场构成压力。DLF大部分库存所在的国家首都地区也很薄弱。即使在泛印度的基础上，未售出的住宅单位的高库存限制了奢侈品市场的资产价格上涨。

然而，DLF的12,900亿卢比库存也将在销售时产生现金，并且这些已完成的单位不会产生任何额外费用。这可以重新投入到其他资产中。黑暗的一面是清算库存可能需要至少四到五年，除非房地产市场出现大变化。扭亏为盈的故事引起了投资者的关注。也就是说，进一步上涨的关键将来自房屋销售的上升趋势，这种情况已经持续了将近五到六年。

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