CERC减免发送NTPC 电网股票飙升

NTPC Ltd和印度电网公司股价周一分别上涨1.7%和3.7%，此前该行业监管机构提议继续推行现有激励措施。令人吃惊的是，中央电力监管委员会(CERC)的草案说明建议继续发电和输电公司的15.5%受监管的股本回报率(RoE)。

尽管利率明显下降，但受监管的RoE仍然保持不变。关税法规每五年制定一次。在2014年初公布时，基准10年期政府债券收益率为8.8%。现在为7.4%。追踪这一点，大多数分析师都在努力削减RoE。尽管过去一年债券收益率有所上升，但没有人预计RoE会继续保持现有水平。

Motilal Oswal证券有限公司的分析师表示，受监管的RoE驱动的电网利润超过90%，受益最多，一旦投入使用，输电项目的运营风险有限。因此，收益率和盈利能力更加交织在一起，以支付成本和规定的回报率。因此，虽然他们的利息成本下降，但稳定的回报意味着利润率将会增加。

NTPC的情况略有不同。除了受监管的RoE，利用水平，运营效率和成本回收范围也会影响NTPC的收益。在此，监管机构提出了关于燃料库存和营运资金融资成本等参数的固定成本回收的更严格的规范。

另一方面，监管机构确实建议减少储存期间煤的热值损失。因此，估计NTPC的收益只会逐步增加。Jefferies India Pvt的分析师表示，“如果该草案最终确定，我们的每股收益预估可能会在2015财年-21E上升1%”。有限公司在一份关于NTPC的说明中说。

即便如此，目前RoE的延续和主要盈利稀释措施的缺乏也为投资者带来了缓解。最后的关税监管改变了从工厂可用性到利用水平的激励计算基础，对NTPC的收益产生了重大影响。从这个角度来看，这些提案不那么有害，并消除了股票的主要悬置。

但他们不能长期帮助股票。由于收益滞后于预期，股票在过去一年表现落后于基准指数Nifty。由于NTPC继续面临燃料限制，表现不佳的主要原因仍然存在。通过减少输配电领域的机遇，拖累了电网的前景。尽管有稳定的RoE承诺，但这些公司如何克服这些挑战至关重要。

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