政府边际消费税削减是否意味着财政纪律有希望

当总理纳伦德拉莫迪上周表示，超过99%的产品类别可以征收18%或更低的商品和服务税(GST)，对投资者的财政纪律担忧上升。因此，对于股票市场而言，商品及服务税委员会周六宣布的减税措施对税收征收的影响微乎其微。虽然财政部长Arun Jaitley表示，虽然22个产品类别的税收减少，但预计年收入影响仅为5,500亿卢比。这相当于年度GST收集目标的0.5%。

Jaitley说，汽车零件和水泥等类别被留在28%的板坯中，因为这些产品的削减可能意味着高达33,000千万卢比。这是否意味着财政纪律有希望?一家跨国银行的经济学家表示，“虽然对水泥的减税政策将会大幅度减税，但即使是将空调留在最高板块中的事实也会略微缓解。”当然，救济只是轻微的事实不能过分强调。该经济学家表示，毕竟今年迄今为止，政府支出的增长速度超过了收入，这意味着绝对财政赤字目标将比2017-18财年更快地突破。

回到商品及服务税收集时，必须注意的是，截至10月的月度运行率已经远低于目标，如上图所示。里昂证券(CLSA)的分析师在上个月给客户的一份报告中表示，如果收款趋势继续下去，全年的商品及服务税收入可能会有超过1万亿美元的短缺。“消费税收入的不足可能导致适度的财政滑坡，达到GDP的3.5%，而目标为3.3%。直接税的强劲增长将起到缓冲作用，政府也可以通过PSU或RBI(印度储备银行)的特殊红利来推动额外的非税收入，“IDFC研究主管和高级研究员Niranjan Rajadhyaksha说。研究所。其他一些经济学家和股票策略师也正在努力实现20个基点的财政滑点，尽管似乎对如何将滑点如何控制在3.5%存在差异。“由于商品及服务税收入远远低于预算目标，在不减少开支的情况下坚持财政赤字目标变得越来越具挑战性。我们将2017财年的财政赤字估计维持在GDP的3.5%，包括削减支出;可能在FY19的第四季度，“Kotak Institutional Equities的分析师本月早些时候表示。

然而，Rajadhyaksha表示，“预计在大选年度削减支出是不现实的”。出路可能是政府会计系统中的一个怪癖。正如Mint最近的一份报告所指出的那样，为了管理财政健康状况，政府可能会在明年对当前财政的补贴负担中占很大一部分。这也是各国政府过去所做的。政府在任何特定时期内只支付现金支付的事实，通过推迟支付的发放，可以将与某一年相关的支出推迟到下一年。此外，如前所述，除了公共部门公司的回购和股息之外，RBI的特别股息可以缓解财政健康的压力。从它的外观来看，股市可能并不特别困扰政府如何做到这一点，只要它设法将财政滑点控制在20个基点之内。毕竟，最近几周市场一直相当宽松，突然退出了RBI行长，并担心全球经济放缓。

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