无声的汽车销售无法阻止零部件制造商

一个反对派组件制造商已经制定了，因为需要用更严格的即将升级其技术符合雄心勃勃的资本支出计划的机动车排放汽车领域的规范等法规。尽管销售量放缓和利润率压力，但正在计划投资。Crisil Ltd指责汽车零部件公司在未来两年内在资本支出上花费24,000千万卢比，比前两年增加30%。

为什么组件制造商会投资?

从2020年4月1日起，该国将采用BS-VI排放标准，从目前的BS-IV标准升级。分析师预计，整个动力传动系统中的零部件制造商将需要升级其技术以符合新规范。

此外，政府对电动汽车的推动也暗示了组件的范式转变。例如，电池公司Amara Raja Batteries Ltd和Exide Industries Ltd正准备从铅酸电池转向锂离子电池。一些原始设备制造商(OEM)，如Maruti Suzuki India Ltd和Mahindra&Mahindra Ltd也正在投资，以准备新一波的电动汽车。

除此之外，似乎对汽车行业的长期增长前景达成了共识。摩根士丹利发布的一份名为“印度运输发展报告”的报告称，“印度现在占全球汽车销量的3%，但将在2017 - 30年间推动全球汽车需求增长的一半。”

因此，组件制造商之间的乐观是可以理解的。尽管2018年下半年各个汽车细分市场销售放缓，但零部件公司正在增加现有领域的产能，如轮胎，内饰，锻件和铸件，以满足长期需求。组件制造商锻造技术合作或收购海外零部件制造商的趋势可能在下一财年获得动力。

然而，就利润扩张而言，本财政年度可能是艰难的一年。根据Icra Ltd的报告，组件制造商的实现和每辆车的内容将有所改善，从而在19财年实现12-13%的健康收入增长。Icra表示，保证金压力可能源于商品价格波动以及卢比贬值以及销售放缓。

幸运的是，该行业的基本面一直是该国最好的基础之一。大多数公司，除了在轮胎领域有一些巨额资本支出用于扩张之外，都表现出健康的现金流。Crisil的数据显示，过去五年营业利润平均增长15-16%。强劲的现金流量增加将使制造商能够满足资本支出要求，而不会对资产负债表产生任何不利影响。与此同时，技术要求也可能转化为一段时间内增加的进口，直到本地化投资到本土化技术。也就是说，需要改进技术以及GST等严格的税收结构可能会导致合并。

总而言之，在收入减缓和利润率压力的挑战下，未来一年可能会看到汽车零部件的投资浪潮。从投资者的角度来看，过去12-18个月中成分股的反弹使主要公司的估值上升至一年期预期收益的18-20倍。在短期内，资本支出增加可能会拉低盈利增长。这可能会限制股票的上行空间，除非季度业绩出现正面意外或强劲收购的新闻流动，推动股价进一步上涨。

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