欧元在脆弱的基础上成为货币巨头

周二欧元兑美元汇率达到20，标志着两个动荡的几十年，单一货币在成败危机中幸存下来，成为金融市场和欧洲钱包的固定资产。

但观察人士表示，如果没有更紧密的欧元区整合，它注定会成为一个脆弱的巨人。出生于1999年1月1日的欧元最初只是作为会计和金融交易中使用的虚拟货币而存在。三年后，它成为欧洲人的物理现实，其硬币和纸币现在被19个欧盟国家的3.4亿人使用。这种货币并没有立刻被人们所喜爱，许多人认为它的到来是不受欢迎的价格上涨。在德国，它被昵称为“teuro”，这是德语中昂贵的双关语。但是，无需担心外汇波动，在欧元区旅行和开展业务的便利性很快就赢得了人们的关注。

今天欧元比以往任何时候都更受欢迎，尽管许多国家的欧洲怀疑论，民粹主义运动都在上升。在11月份对欧洲央行的一项调查中，74%的欧元区公民表示欧元对欧盟有利，而64%的人表示这对他们的国家有利。“欧元以人口为基础，甚至反建制党也必须承认这一点，”布鲁塞尔Bruegel智库和华盛顿彼得森国际经济研究所的研究员Nicolas Veron说。

欧元现在是世界第二大货币，尽管它仍然偏离挑战美元的主导地位。2008年金融危机的余震引发欧元区债务危机，最终导致多个国家的救助，推动货币联盟破裂并严厉测试俱乐部的统一性，欧元达到了一个决定性的时刻。专家表示，动荡的时间暴露了欧元项目的原始缺陷，包括通过汇集债务，投资和风险，或缺乏最后贷款人而缺乏财政团结。动荡也凸显了成员国之间的经济差异，特别是在财政上较为谨慎的北方国家和负债累累的南方国家之间。欧洲央行行长马里奥·德拉吉(Mario Draghi)在2012年拯救欧元时表现出色，他说出了现在的传奇言论，即负责欧元区货币政策的法兰克福机构将采取“无论采取什么措施”来保护欧元。

欧洲央行承诺在必要时从债务缠身的国家购买无限量的政府债券。这项被称为直接货币交易的计划成功地平息了水域，但从未实际使用过。为了保持资金流入欧元区并避免通货紧缩的威胁，价格和经济活动的螺旋式下降，欧洲央行近年来仍采取了前所未有的行动。它将利率定在历史低位，向银行提供廉价贷款，并在2015年至2018年间购买超过2.6万亿欧元(3.0万亿美元)的政府和公司债券。

随着通货膨胀率接近该银行略低于2.0%的目标，刺激措施被广泛认为是货币政策的成功故事。但观察人士表示，19个单一货币国家尚未采取足够的措施进行必要的政治改革，以便在未来经济衰退期间更好地武装该地区，实现更大的经济融合。由于在建立欧洲范围的存款保险计划方面存在分歧，长期以来的银行业联盟仍然不完整。法国总统埃马纽埃尔·马克龙(Emmanuel Macron)关于欧元区预算的旗舰提案已大幅淡化，12月份的成员同意仅在探索细节的缩小版本的同时保持模糊不清的细节。

对于欧元区财政部长或欧洲版国际货币基金组织而言，马克龙更雄心勃勃的计划被推到了一边。法国前央行经济学家吉尔斯•莫克(Gilles Moec)表示，欧洲央行同时“尽其所能”支撑欧元。但分析师弗农采取了更乐观的看法，称银行资产负债表的清理，遏制公共债务的努力以及欧洲央行的非凡行动都加强了欧元。他说，欧元现在是“一块砖头而不是粘土的巨人”。

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