流动性不好或市场不好 交易员对股市动荡进行了权衡

看到价格的消失是小型股票开展业务的一部分。看到它发生在他最近尝试填补蓝筹股的订单时，对于Beltran de la Lastra来说是不寻常的。“如果你进入大型股并试图进行重大交易 - 让我们说在一个2000亿美元的大型基金公司，你试图做一个5000万美元的剪辑，一个1亿美元的剪辑 - 你应该能够西班牙资产管理公司Bestinver Gestion的首席投资官德拉拉特拉特说：“现实情况是，你可能需要做几天的工作。”

随着长达十年的股票牛市开始动摇，流动性风险 - 市场将难以吸收抛售需求而没有大幅度的价格变动 - 已经被高盛(Goldman Sachs)和唐纳德特朗普(Donald Trump)所有人提及。正如最近一样，当市场处于自由落体状态时，这种担忧并不是新的，而且可以预见地会增加。但很少有人比过去几周得到更大的考验。

华尔街几乎没有什么话题能够比流动性更快地沸腾，特别是当人们对交易结构的担忧受到拖累时，他们批评人们通过机器取代人类做市商。这些论点可能永远不会令人信服地决定。但一些交易员愿意在过去几周内讨论他们在十年来一些最艰难的市场中所看到的情况。

由John Marshall领导的高盛策略分子在12月18日的一份报告中写道，标准普尔500指数期货市场的深度在过去一年中已经减少了70%，达到了新的十年低点。单一股票流动性在过去一年中下跌了42%该银行表示，自危机以来的一些最低水平，引用了一种专有模式。

高盛认为，这个问题不是结构性问题，也不是高频交易者或被动产品。据其战略家称，专业投资者的简单避险情绪更可能是流动性减少的驱动因素，而不是电子交易的增长。

当然，风险规避的证据无处不在。由于标准普尔500指数跌破熊市市场，过去三个月美国股票价值已超过5万亿美元。与此同时，美国交易所的股票总数在过去几周内经常超过90亿，怀疑论者提到这一事实表明，这将导致流动性大幅增加。

仅仅因为高盛(Goldman Sachs)将其推销给买家更多的卖家，这并不意味着其他人都这样做。本文所说的几位投资者表示担心，自危机以来的结构性变化使市场更加脆弱。

Squishy价格

特别是在欧洲，人们担心，与近期历史相比，价差变得不那么坚固了。市场走向南方时，再次 - 完全平凡。但是一支分析师和投资者表示，即使考虑到自10月份以来一直困扰市场的无情卖盘，也不能完全解释过去几个月价格的波动。

这些投资者的一个共同理论是被动基金在被迫采取协调行动时会削弱流动性，而且他们的抛售压倒了高频做市商 - 这是学术研究持怀疑态度的理论。其他批评者引用了危机后的监管规定，这使银行担任仓位变得更加昂贵。

“如果你不是通过试图估价一只股票而不是另一种股票以及那些类型的东西来玩市场，而是通过进出市场，只要你的情绪发生转变那么它就会大大减少流动性在市场上，“Prime Partners SA首席投资官Francois Savary表示。

纽约ClearBridge Investments的基金经理Aram Green表示，由于市场结构的变化，差价已经扩大，但他不同意流动性恶化。

“你会看到你的屏幕上的价格下跌了30美元，然后你去购买它并没有购买它的数量。接下来你知道它已经恢复平稳，“他说。与此同时，“我们决定我们将获得50万股股票，这件事每天仅交易300,000股，我们将它放在一个暗池中，它在30秒内就消失了。所以在你测试它之前你不知道。“

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