新兴市场可能在第一季度重振 但印度可能表现不佳

                                                     
就今年前2-3天交易时段的全球疲软和高波动性而言，您的方法是什么？

我们现在非常接近定价美国的彻底衰退。一旦收益率曲线开始趋于平缓甚至逆转，债券收益率都与对经济衰退的担忧一致。我怀疑美国经济在2019年将会大幅放缓，但我怀疑我们将会出现经济衰退。因此，全球股市的抛售压力将相对较快地消退，因为市场现在定价相当消极。

只想了解您对新兴市场的看法。EMs最终会超越发达市场，特别是印度，你的立场是什么？

我当然会说他们是一个更好的投资。许多人认为，由于新兴市场在第四季度并没有像美国和其他发达市场那样大幅下挫，新兴市场已准备好下跌。我认为你必须把2018年作为一个整体来看，新兴市场的年份非常糟糕。我们在1月底开始抛售。您已经看到EMs与发达市场交易的估值折扣有所扩大。你已经开始在一些地方看到经济前景稍微乐观一些。

在新兴市场方面，最大的担忧可能是中国经济放缓的速度。今年我们将看到两个重要的数据点;一个是年初中国的PMI数据，当然，我们收到了收入警告。现在市场面临的最大风险是，如果我们在中国经济中出现比所有人预期更严重的经济放缓。

更急剧的减速并不好。你将逐渐放缓而不是急剧放缓。如果我的看法是正确的，那么新兴市场可能会在第一季度的某个时间段之前形成一个基础，并且有更好的复苏并且在此之后会有更好的时间。

印度可能会表现不佳或者不会跑赢大盘，印度在第四季度表现得非常好，而且你的选举已经结束。此外，您还有印度的财政风险。这里的情况不是美国经济衰退，中国没有重大崩溃，市场开始触底，EM在2019年击败DM。我们开始看到新兴市场在第一季度开始复苏，印度在该环境中可能表现不佳。

您对其他资产类别（如国债收益率，美元，黄金甚至石油）的预测是什么？

正如我所说，新兴市场股票的表现将优于发达市场股票，尽管我认为美国市场也可能接近底部。您提到的有关英国退欧的问题例如，当然，去年欧洲的表现非常糟糕。欧洲面临巨大的增长挑战，英国退欧的故事仍然存在。没有人知道这将如何发挥作用，当然，不仅意大利政府与委员会争夺他们的预算赤字数字，也许法国政府也是如此。

我对欧洲持怀疑态度，但我认为美国可能离低点不远。但我更喜欢新兴市场股票，我认为你最近在拉丁美洲和欧洲部分地区看到的一些收益可能会引领潮流，整个2019年，直到我们更好地了解中国在哪里去。

如果中国真的开始在经济中稳定下来并且经济放缓开始放缓，那么亚洲股市最终会出现某种复苏，但目前全球经济面临的风险来自美国经济，中国，当然还有美中之间的贸易战。

我们问你关于黄金，石油，美国国库的预测。如果有的话会分配什么？

美元价格过高，而且会下降，当然，传统上这对新兴市场非常有帮助。我希望看到美元走低。在国债收益率的情况下，即使美国经济没有经济衰退，它们也可能接近底部并且需要一段时间才能使这些收益率再次回升。

此外，我们非常接近美联储实际上停止他们的紧缩行动，这很可能是因为你可能会看到债券收益率略低。到年底，他们可能会更高我的观点。如果我们得到一些关于整个2019年全球经济的好消息，我们消除了一些经济衰退的担忧，商品价格将会出现某种复苏。

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