Bandhan Bank以全股票交易收购Gruh Finance 股价下跌

Bandhan Bank Ltd周一晚间宣布以2019年1月1日的交易方式通过股票交换比率收购HDFC Ltd旗下的Gruh Finance Ltd.此前，Mint曾报道Bandhan Bank和Gruh Finance正在进行高级谈判。合并这两家公司，主要是为了降低银行的发起人持股并扩大其住房融资组合。

在周一两家公司的董事会会议之后，Bandhan银行在一份证券交易所的文件中表示，合并的股票互换比率为每1000股Gruh Finance的Bandhan Bank 568股。这实质上意味着Bandhan Bank和Gruh Finance之间的股票交换比率为0.6或3：5。

周一的Mint报告提到，合并将通过Bandhan Bank和Gruh Finance之间3：5的股权互换协议完成，这意味着Bandhan Bank每三股股票，银行股东将获得5股Gruh财务。

该公司表示，Anup Kumar Sinha将被任命为Bandhan Bank的兼职董事长，该公司将与Gruh Finance合并。

股权交换比率意味着Badhan-Gruh合并的定价与两家公司的六个月加权平均价格一致。合并后，HDFC和Bandhan Financial Holding Ltd(Bandhan Bank的发起人)的股权将会下降。

周一，Bandhan Bank的股票在疯狂市场上下跌5.21%，或₹27.55，至每股501.10。Gruh Finance股价下跌3.86%，收于每股306 306.20。

Bandhan Bank的市值约为60,000千万卢比，而Gruh Finance的市值估计约为22,436千万卢比。在这些估值中，合并后的实体将拥有约83,000千万卢比的总市值。BSE的Bandhan Bank和Gruh Finance的六个月加权平均价格分别为₹552.64和₹318.50。

HDFC持有Gruh Finance的57.83%或4.238亿股作为发起人，而Bandhan Financial持有Bandhan Bank的82.28%，即9.81亿股。

由于合并是在六个月加权平均价格的基础上进行的，因此Bandhan-Gruh的合并将导致HDFC的持股量下降至控股公司的15.44%左右，Bandhan Financial的持股将降至60.27%左右。该银行于周一晚间正式确认了这一最终股权结构。

“股票交换比率是根据SRB&Associates和Desai Haribhakti&Co的联合估值报告得出的......由Kotak Mahindra Capital Co. Ltd提交的公平意见支持，”该交易所提交的银行表示。JM Financial Ltd对Gruh Finance给出了公平的意见。

该公司在一份新闻稿中表示，合并贷款实体的贷款账户将有58%的小额贷款，28%的零售房屋贷款和14%的其他贷款。

目标投资的股票研究分析师和创始人Sameer Kalra认为，与Bandhan Bank的合并将对Gruh Finance的业务产生负面影响，因为该公司的平均贷款规模为9.5万卢比，并且HDFC有限公司成为强有力的竞争对手，因此协同效应很低合并后，而不是公司的支持。

由于提议的协议要求HDFC成为Bandhan银行的共同发起人，除了作为印度最大的私人银行HDFC Bank Ltd的发起人之外，HDFC将不得不在合并后的实体中进一步削减其股权。RBI不允许一家银行的发起人作为共同发起人在另一家银行持有超过10%的股份。

据Mint周一报道，为了满足这一要求，HDFC正在与一批机构投资者进行谈判，以便在合并后的实体中卸下至少5.5%的股份。

根据每个BSE记录，HDFC在9月底季度直接持有RBL Bank Ltd 2.08%。

然而，Bandhan-Gruh合并并不能真正解决Bandhan Bank的核心问题。为了满足银行所有权规范，Bandhan Financial将其股权从60.27%进一步降至40%。

9月，RBI限制Bandhan银行开设新分行，并下令冻结其董事总经理兼首席执行官Chandra Shekhar Ghosh的薪酬，因为他们没有达到银行发起人持股规范，这要求Bandhan Financial将其股权从82.3%降至40% 。稀释发起人持有的截止日期是8月底。

截至2018年3月31日，Gruh Finance的总资产为₹15,970.97千万卢比，营业额为1,687.19千万卢比，净值为1,380.92千万卢比。主要专注于零售业务的家庭财务公司录得净利润₹正在进行的财政上半年有220亿卢比。

交易所提交的文件显示，Bandhan Bank的总资产为44,310.06千万卢比，营业额为5,508.48千万卢比，截至2018年3月31日的净值为9,382千万卢比。

该银行表示，Bandhan-Gruh合并将提高股东价值，新产品开发，技术平台整合，使两家公司能够实现其社会经济目标。

交易所备案称，此次合并还将有助于银行加强住房贷款组合，提高现金管理效率。

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