印度共同基金每年向股票市场注入约1.2万亿美元

沃伦·巴菲特在2000年给伯克希尔哈撒韦股东的信中写道，没有什么能像大剂量的轻松金钱一样镇定理性。

无论是否毫不费力都可以进行辩论，但印度共同基金肯定会在其股票基金中获得大笔资金。结果，他们在过去两个历年中每年向股票市场注入大约1.2万亿美元(170亿美元)。虽然这一点受到普遍欢迎，但由于国内机构最终成为对抗波动性外国资金流动的强大平衡力量，因此也有一些适得其反的担忧。

首先，国内基金似乎正在通常被认为是富有的估值，为外国机构投资者提供退出。例如，在9月和10月，当外国机构投资者出售价值37,250千万卢比的股票时，共同基金为后续行动提供了价值35,700千万卢比的净购买。在此期间，投资者有许多需要担心的事情，其中​​最主要的是美联储在尽管经济放缓的情况下拒绝暂停加息周期。在9月中旬爆发的流动性危机的带动下，印度有一系列担忧。

合理性需要一些外国投资者做出的抛售。同样，12月中旬，在外国投资者忙于出售股票的时候，共同基金回应了执政党在州选举和央行行长在两个交易日中的购买价值2700亿卢比的退出的消息。价值4,400千万卢比。

或许，正如巴菲特所说，国内共同基金被他们收到的大笔资金镇静下来。

现在，股票共同基金通过称为系统投资计划(SIPs)的稳定流量每月获得约8,000千万卢比。它每年可节省近1万亿美元。

“从某种意义上说，这就像金字塔计划或音乐椅游戏，”古尔冈管理发展研究所金融学教授桑杰·巴克希说。“货币的重量正在导致资产价格上涨，而这反过来又吸引了更多的资金，然后追逐相同的资产。历史表明，这个看似无穷无尽的循环有一天会逆转;当潮水转过来时，会有从幸福到歇斯底里的快速过渡。“

就流量而言，充裕的问题因质量库存的稀缺问题而恶化。这是经典的“太多钱追逐太少商品”的问题。

IIM班加罗尔金融学副教授Venkatesh Panchapagesan表示：“机构可投资股票的有限范围是一个问题，市场监管机构没有采取任何措施扩大宇宙只会让事情变得更糟。因此，我们最终会遇到共同基金被迫购买他们已拥有的股票的情况。“

他和他的学生发现，两家大型基金公司的顶级股票基金中有超过三分之二的新资金用于现有股票。该研究从2016年至2016年进行了两年。Panchapagesan与Bakshi在同一页上说：“这是推动价格流动的恶性循环，反过来又会带来更多流量。”

共同基金SIPs是新的愚蠢的钱吗？

零售流量通常被称为愚蠢的货币，为机构投资者的智能货币提供退出。它们往往随市场高峰而上升。之前的叙述表明，这个周期的愚蠢资金正在通过SIP路线。

不出所料，共同基金对这一建议有相当大的阻力。ICICI保德信资产管理有限公司首席投资官Sankaran Naren说：“人们不能把时间定在市场上。目前，我们认为市场既不便宜也不贵。它非常有价值。然而，在过去的几个月中，某些名字已经大量纠正。因此，我们认为2019年是选择性选股，而不是基准指数。“

关于市场时机的问题是恰当的。通过SIP进行的每月投资遵循建议的成本平均投资策略，投资者在价格较低时最终购买更多股票，而在价格较高时则更少。这远远好于早期的股市反弹，这些反弹将吸引零售投资者在估值最高的时候进行一次性投资，只会让他们手指烧焦。

即使有共同基金SIPs，过去一年的回报也很差，至少一些投资经理担心如果股票收益率继续落后于债务等其他类别，散户投资者将会失去理智。

事实上，他们对股权投资的信念是坚定的。尽管市场波动，但过去四个月净流入股票基金仍然很高。和债务共同基金继续虽然近几个月好得多收益报告净流出。简而言之，它似乎是共同基金投资者的全部股权。

“的确，投资者心中有一种看法，即共同基金都是关于需要改变的股票。除了股权计划外，我们的基金一直在倡导投资者选择债务基金，均衡优势/动态资产配置计划，“纳伦说。

显然，这些努力还不够。SIP现象已经获得了这样的势头，即股票基金不再是过去的“推动”产品。虽然过去共同基金公司采取各种伎俩来推动销售，例如新基金发行，尽管类似的基金已经存在，但尽管监管机构采取了各种限制措施，但它们现在正在获得大量流动。

基金经理是否变得谨慎？

如果流量一直保持在高位，无论估值在哪里，基金经理是否准备通过增加现金持有量或使用衍生品购买保护来实现软着陆?对于印度股票基金经理来说，这是一种奇怪的声音。

“基金经理必须假设投资者做出了资产配置决策，并希望我们管理他们的股权风险。如果一位投资者只分配了一小部分股权，并发现我们在股票基金中持有股权风险，那么它就不符合他的目的，“一位基金经理表示。因此，根据Value Research的数据，所有股票基金合并后的现金水平在过去六个月中保持在资产的4-5%之间并不奇怪。

已经尝试推出根据市场情况做出资产配置决策的产品，例如由ICICI Prudential开创的Balanced Advantage Fund，但投资者更倾向于坚持纯股票产品。对于散户投资者而言，截至9月底，其持有的价值5.65万亿美元的中型股票中有72.6%属于股票型产品，另外还有11.5%的均衡基金。这让我们回到了Bakshi谈到的金钱论点的重量。“与支持高资产价格的其他任何因素一样，货币权重的论点是脆弱的。如果趋势从流入转向赎回，那么现在看起来像一个良性循环可能变得恶毒，“他说。

当然，任何人都可以猜测潮流可能会转变。自助餐将此比作灰姑娘。“他们(市场参与者)知道，过度推广庆祝活动 - 即继续推测相对于他们未来可能产生的巨额估值的公司 - 将最终带来南瓜和老鼠。但是他们却不愿意错过一分钟的什么是一个helluva派对。因此，头晕目眩的参与者都计划在午夜前几秒钟离开。但是有一个问题：他们在一个钟表没有手的房间里跳舞。“

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