墨西哥 在AMLO相关的不确定性中 Banxico加息

在11月15日的货币政策会议上，Banxico的五人董事会投票决定将目标利率上调25个基点至接近十年的高点8.00%，与分析师的预期一致。该决定被分割：大多数人投票支持加息，其中一名成员选择加息50个基点。政策制定者上次在大选前夕提高利率。在决定之前，在当选总统安德烈斯·曼努埃尔·洛佩斯·奥夫拉多尔(AMLO)就职前两周，长期成员Roberto del Cueto Legaspi宣布辞去董事会职务。

自政策制定者上次会议以来的几周内，经济增长的下行风险已经实现，主要是由于AMLO即将上任的政府对政策的不确定性。10月份比索当选总统宣布取消新墨西哥城国际机场(NAIM)后，比索大幅下挫，该机场因公投而被取消 - 这是AMLO青睐的方法，但受到分析师的批评。虽然第三季度经济活动似乎有所改善，但包括惠誉评级修订后的信贷评级展望在内的多项财务指标显示，截至年底，增长前景略微疲弱。此外，在比索疲软的情况下，通胀的上行风险已经形成更大的影响，预计非核心措施将因能源价格上涨而继续走高。

从一位董事会成员的投票加息到50个基点，Banxico的强硬态度显而易见，这暗示将在12月20日的年终会议上再次加息。如果比索继续对AMLO的政策处方作出反应，通胀的上行风险几乎肯定会上升，并可能推动政策制定者在新的一年再次加息 - 这与分析师在几个月前在AMLO备受争议的管风格对金融市场来说已经很明显了。另一方面，预计在月底签署一份经过修订的北美自由贸易协定(NAFTA)，可以在一定程度上缓解市场。

野村分析师在评论11月的加息时指出：

“该声明表示增长风险已经恶化，但公报中的焦点对我们而言，更关注政策相关的风险。在这种环境下，我们预计Banxico会进一步加息，因为我们目前认为MXN会从这里减弱。我们现在预计会有两次额外加息，2019年加息至8.50%(我们之前的看法是8.00%)。目前，我们12月会议的基本情况是稳定在8.00%。当然，这些观点在很大程度上取决于汇率水平。“

在Banxico的决定之后，越来越多的LatinFocus分析师现在认为，由于来自比索的传递压力，明年的利率会上升。我们的专家组预计，今年的目标利率为7.83%，2019年为7.00%。

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