债务共同基金经理正面临艰难时期，其资产的信用风险在IL&FS危机之后上升。从逻辑上讲，为了抵消这种不断上升的信贷风险，人们会期望他们能够利用无风险的政府债券，或者至少保留现有的债券。

但奇怪的是，自2018年初以来，共同基金一直是政府债券的净卖家，而且在9月之后的几个月里，卖出的强度只有增加。根据收益基金管理的总资产的百分比，政府证券的持有量从2018年8月的5.37%降至1月底的3.34%，显示了价值研究整理的数据。

基金经理提供的一个解释是，固定收益基金，特别是金边基金，自2018年初以来一直面临资金外流，这引发了政府债券的抛售。“考虑到利率前景，持续时间风险很高。Kotak资产管理有限公司负责产品和债务的负责人Lakshmi Iyer表示，投资者现在希望处于曲线较短的一端，并从长期资金转向较短期资金。

她补充说，对长期债券 - 政府债券的这种悲观看法通常属于这一类 - 不太可能很快改变。

除此之外，通过其公开市场操作(OMO)轻松将长期政府债券转移至印度储备银行(RBI)，这是一个很好的机会。近几个月来，央行一直是债券的最大买家之一。

“RBI已经进行了大规模的OMO操作，这使得收益率急剧下降。收益率的大幅下跌给了获利机会。此外，当RBI买入时，这是卖出的最佳机会，“Axis Asset Management Co. Ltd.固定收益主管R. Sivakumar说。

但是，出售政府债券所做的是进一步提高债务基金的信用风险。值得赞扬的是，共同基金将商业票据(CP)的风险敞口减少了4个百分点至10.6%，这是降低信用风险的明确举措，因为这些票据处于流动性危机的中心。回想一下，关于非银行金融公司(NBFCs)信用质量的问题已经在9月份对其股票进行了屠宰，其中一些公司的市场价值损失了50%以上。事实上，合并后，公司债券和CP的风险敞口并未上升。

但公平地说，债务基金经理处于摇滚和困难之间。面对赎回，快速筹集现金的唯一方法是出售最具流动性的资产，即政府债券。即使在二级市场交易量非常低的最佳日子，公司债券也是非流动性的。在信贷风险被认为很高的困难时期，出售它们更加困难。

尽管如此，更高的企业信用风险并不一定意味着更高的风险，特别是如果赌注被置于高评级的公司债券上。“这是印度市场。由于投资者希望获得高回报，我们总是渴望收益。当一个更安全的准公共部门发行人可以提供更高的收益率时，为什么还要打赌呢?“一位不愿透露姓名的基金经理表示。

然而，问题是，当上述逻辑导致投注显着改变收入基金的风险状况时。事实上，一些共同基金已经同意与一些面临流动性压力的公司借款人达成协议，这只会表明某些债务基金的风险已超出投资者的预期。