为什么印度的IT行业可能会盯着本财年的增长下滑

什么事情必须降下来。据行业游说团体Nasscom称，印度的信息技术(IT)出口预计在19财年增长9.2%，高于上一财年7.8%的增长速度。随着主要的IT公司准备报告FY19的业绩并为新财政提供前景，一个没有实际意义的问题是增长率是否会下降。

毕竟，除了塔塔咨询服务有限公司等一些公司的高基数效应外，该行业还需要应对全球经济放缓。这种双重打击已经在埃森哲公司(Accenture Plc)实现了增长，该公司报告了截至2月底的季度业绩。该公司的财政年度从9月开始，到8月结束。

在截至2018年8月的季度中，埃森哲以当地货币计算收入增长了11%。但今年，第一季度和第二季度的增长速度分别放缓至9.5%和9%。根据其对今年剩余时间的指导，第三和第四季度的增长率估计分别为8.5%和7%。

野村财务咨询和证券(印度)私人有限公司的分析师在3月29日给客户的一份报告中表示，“埃森哲表示，宏观不确定性依然存在，明年的预算将会增长，但将低于去年，”埃森哲的增长正在下降。经纪人补充称，即使在3月至8月期间，恰逢该行业的季节性强劲时期，也是负面因素。

但是，道指对20财年增长的估计以及顶级IT公司的评论都没有这种担忧。两者看起来都很乐观。人们普遍认为，在过去一年的大订单获胜的背景下，20财年的增长将与19财年的增长或多或少相似。“受益于强劲的交易流量和不断增加的数字交易规模将在一定程度上抵消，因为20财年预算支出增长放缓。我们预计FY20的行业增长将大致相似，“Kotak Institutional Equities的分析师在3月29日给客户的报告中表示。

该说明还指出，银行和金融服务业是IT行业的一个关键部分，正面临着一系列挑战。该部门对埃森哲收入的贡献大幅下降，2019年2月季度增长率从去年同期的7%放缓至2%。野村证券的分析师表示，“任何复制弱BFSI(银行，金融服务和保险)/欧洲一线IT趋势都可能对街道增长预期构成风险。”

除了不确定的宏观条件外，埃森哲的增长受到了影响，因为去年同期基数较高。如图所示，近10年来增长率为10-11%。同样，对于塔塔咨询服务有限公司(Tata Consultancy Services Ltd)等印度公司而言，FY19的增长率大幅上升，也是相对较高的基数。但对于一些处于复苏中期的Infosys Ltd来说，本财年的增长可能会略微提高。

不断增长的挑战，该行业在利润方面面临不利因素。近几个月卢比已大幅升值，就盈利能力而言，这本身就是一个很大的挫折。此外，由于美国对签证的限制越来越多，提供现场服务的成本也在增加。“盈利能力将面临现场成本增加的考验，”Kotak的分析师表示。

根据JM金融机构证券有限公司的数据，尽管存在所有这些挑战，但大多数IT股票现在的交易价格比其五年中值估值倍数高25-30%。如果增长率最终在20财年放缓，那么这些高估值。毕竟，上升的东西必须降下来。

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