Pidilite的销量增长放缓可能是投资者的一个难点

胶粘剂制造商Pidilite Industries Ltd无法保持人们对其库存的信心。该公司股价已从4月份的高点下跌约11%，跌幅大于大盘下跌5%。

对投资者的担忧之一是增长放缓。Pidilite的客户似乎在3月季度(第四季度)回避，导致消费者和工业部门的国内销量增长大幅放缓。

该公司第四季度的单机销量增长率为2.5%。这一点非常重要，因为截至2018年12月的九个月增长率为13%。总体而言，第四季度消费者业务的销量增长率仅为4%，而截至12月(第三季度)的季度为11%。工业产量下降1%，而第三季度则增长5%。

管理层将此归因于第三季度的价格上涨以及整体经济的低迷。

第四季度收入增长率同比下降至10.3%，而之前连续五个季度的增长率为14%以上。在第三季度，该公司的收入增长率为19.7%。

投资者的一个积极的看法是，原材料价格在第四季度保持稳定。该公司还设法削减其他开支，这有助于缓解对毛利率的影响。“其他费用在合并水平同比持平，这是成本控制的结果。瑞士信贷证券(印度)私人有限公司在给客户的一份报告中表示，这可以避免大量的PBT下降，因为其他费用占销售额的比例下降190个基点.PBT是税前利润，而bps是基点。

整体Ebitda(扣除利息，税项，折旧及摊销前的盈利)利润率在第四季度萎缩至17%，而一年前则为18.4%。第四季度数据未达到分析师预期。针对预期₹317亿卢比的EBITDA，根据彭博的市场预测，产品Pidilite 4季度的EBITDA排在₹279亿卢比。

在2010财年第一季度，一个积极的看法是原材料价格下跌可能会支持利润率的扩张。分析师表示，选举后收入和销量增长也可能上升。

然而，这似乎已经被Pidilite股票考虑在内了。Emkay证券有限公司在给客户的一份报告中表示，尽管考虑到利润率在21-20财年实现21%的年复合增长率，但目前的估值为46倍，但未能提供上行空间.CAGR是复合年增长率，每股盈利是收益每股。

此外，过去一年投资者的回报率仅为5.1%。如果必须改进，所有的眼睛将在未来几个季度粘在音量拾取器上。

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