股东对款待业房地产基金股票掉期交易毫不动摇

两名少数股东敦促好客房地产基金(Hospitality Property Fund)完善其掉期策略一部分的股票互换交易，称如果不这样做可能会危害公司的未来。

格林德罗德资产管理(Grindrod Asset Management)首席投资官伊恩·安德森(Ian Anderson)和施泰因资本管理(Steyn Capital Management)上周表达了他们的担忧，即现有的股票互换交易使好客的B股持股人优先于A股持股人。

他们说，作为有周转策略的一部分，当有争议的A和B单位结构最终崩溃为一个B单位结构时，A单位持有人应获得的B单位要多于提供的B单位。

双重单位结构最初是为向股东提供不同的风险和报酬而开发的。拥有风险较小的A单位的投资者将首先获得有偿分配，分配上限为消费者价格指数或5%(以较低者为准)。

B单位持有人可以获得余额，并有可能获得更大的回报和损失。但是，好客表现差强人意，以至于B单位持有者多年来获得的收入相对较少。再加上管理两个共享资产的清单的成本，导致决定放弃双重结构。根据现有的股票互换协议，A股持有人将为每个A股获得3.5个B款待单位。

酒店业重组的一部分还涉及游戏和休闲集团Tsogo Sun接管房地产投资信托基金，该信托基金在2010年世界杯足球赛后表现不佳。Tsogo Sun拥有B单位的很大一部分。它计划向酒店业注入10家酒店，从而将集团的资产基础从50亿兰特提高到150亿兰特。

“鉴于持有的股份相对较少，格林德罗德和斯坦因无法投票，但我们可以引起公众注意。该公司经历了艰难的时期，如果A股股东拒绝换股协议而倒闭，则整个公司的未来都将处于危险之中。”安德森先生说。

“我相信，如果独立专家研究相对于B数量的As数量和B中的固有风险，那么他们将为As创造一个更有利的比率。银行也被认为是风险较高的投资，它获得的回报更多，而且比率应该代表这一事实。”

Steyn Capital Management创始人Andre Steyn表示，此次股票互换交易并未考虑A股持有人已投资特定部门的原因，因为他们希望获得较低风险的投资。“突然将原本打算作为低风险，类似债务的工具的股权转换为更具风险的类似股本的股票，就像走进一家法国餐馆一样，只能拿到中式菜单。”

Grindrod拥有Hospitality A股5%以上的股份，而Steyn拥有1.84%的股份。但是，根据B股持有人ClucasGray的基金经理布伦登·哈伯德(Brendon Hubbard)的说法，这笔交易很可能以当前的换股比例进行。

“我一直是B股东团队的成员，该团队定期与A股股东和酒店业举行会议。

“我们相信我们已经达成了一项协议，该协议将被接受，双重结构将终止，Tsogo将会加入并使这家公司转型。”

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