标普：A股下滑股权质押活动风险上升

标普发表报告指出，A股下滑，中国的股权质押活动风险正在增加。内地以股权质押取得贷款活动相当普遍，可视为另类信贷风险，对流动性带来压力，为中国企业带来不少挑战。

上市公司或个人大股东，将其股份质押予银行或其他金融机构以借取贷款的做法相当普遍。然而当股价下滑，借贷人需要增加其抵押品。追补孖展或会令企业或主要股东面对流动性紧张，损失了主要资产，以至股权转让等潜在风险。标普分析师Cindy Huang指出，今年涉及在岸信贷市场违约的上市公司，相当部分也有进行股权质押活动。

至2018年9月底，市值约5万亿元人民币的股价被质押作借贷之用，相当于A股总市值约10%;而87%属于私营企业。这较今年初收紧相关政策前已录得相当跌幅。今年以来，A股市场波动已引来对事件的关注。

股市下滑引发追补孖展差额，借贷人需要找来现金或其他质押品，以防止被清仓。财政困难的大股东或会透过上市公司派发高息融资，令企业产生财政负担。重资本的行业如工程、建筑和房地产，在股权质择活动上趋向活跃;约20-25%的地产物业和资本用于质押以进行借贷。私营企业中的科技服务和零售业也有较高的股权质押比率。

标普环球评级中国区专家Chang Li指出，私营企业融资渠道较弱，其财务管理亦较进取，因此在股权质押活动上较为积极参与。

跌市下为防止大范围强制性沽售股份，中央近期採取行动协助面对追加孖展的企业，包括提供过桥贷款，委託贷款，或直接收购企业债务或股权;但至今没有具体资料披露如何落实，那些企业受惠。但无论如何，那些基础及财政薄弱的企业依然难以受惠，始终投资者是会作出挑选。

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