全球增长放缓 2019年企业盈利预测

根据国际投资管理公司贝莱德周四公布的2019年全球投资展望，预计2019年全球增长和企业盈利将放缓。其2019年展望论坛聚集了约100名投资专业人士，讨论全球经济前景并确定市场主题。结论包括预期美联储的政策将变得更加依赖数据“因为它接近中性立场，使得加息暂停的可能性成为不确定性的主要根源”。

该报告描述美国的金融状况仍然相对宽松，但收紧。“我们看到全球增长下滑，美国表现优于发达市场同行，中国趋于稳定，”报告称。它的结论是市场很容易担心经济衰退即将来临，即使2019年美国经济衰退的实际风险被认为较低。然而，预计经济衰退的担忧将成为2019年市场的主要风险。

欧洲担忧

“贸易摩擦和美中争夺技术领域霸权的斗争笼罩着市场。我们认为贸易风险比一年前更充分地体现在资产价格上，但预计曲折会引发焦虑，”报告称。

据报道，欧洲是一个担忧。虽然预计该地区的政治风险不会立即爆发，但投资者对欧洲统一的中期威胁估值不足。报告指出：“我们担心中期内欧洲政治风险将面临疲弱的增长背景......欧洲政治风险是新兴市场(EM)特有的忧虑消退的前沿和中心。”它的结论是，新兴市场资产已经减少，2019年为风险提供了更好的补偿。中国正在放松稳定经济的政策，报告认为“信贷冲动”在2019年转为正面，财政政策变得支持。

预计新兴市场资产的主要风险是，如果美联储收紧的速度超过市场预期，更新美元的上升趋势以及收紧对外负债国家的财务状况。然而，该报告对2019年的新兴市场资产“持谨慎态度”。“2019年企业盈利增长可能放缓，但我们认为美国和新兴市场公司最有能力实现预期，”报告称。它注意到SA选举 - 预计在明年5月至8月之间的某个时间 - 作为2019年值得关注的日期之一。

投资

贝莱德表示，它更喜欢股票而不是债券，但其“信念受到抑制”。在股票方面，它着眼于现金流，可持续增长和“清洁资产负债表”。报告指出，尽管盈利增长稳健，但2018年股市受到打击。它将美国视为“受青睐的地区”，并认为新兴市场股票提供“改善风险补偿”。在固定收益方面，贝莱德已将美国政府债务“升级为对任何后期周期风险事件的镇压”。它更喜欢短期到中期的到期日。

报告称，“在整个投资组合背景下，我们避开上行空间有限但下行风险较大的区域，如欧洲股市。”“我们认为，2019年收益率上升(以及估值下调)趋紧的财务状况将使得投资组合中的优质资产需求增加 - 但如果市场担心2019年的贸易出现下滑，那么上行的可能性也会增加“。贝莱德(BlackRock)主张对优质债券进行分配 - 与风险/回报最具吸引力的资产中的目标风险承担相结合。报告称，“我们看到后期股票收益的潜力，但随着经济衰退的担忧上升，将美国国债等投资组合减震视为关键的多元化因素。”

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