法国Macron提供昂贵的黄色背心特许权

12月中旬，伊曼纽尔·马克龙总统回应了“黄背心”抗议活动日益增长的社会动荡，承诺采取一些旨在安抚抗议者的财政措施。这些措施包括减税，提高最低工资标准以及提高养老金缴款建议的回落，并且在抗议者走上街头反对拟议的燃油税上调后，似乎成功地缓解了紧张局势。最近几周。

虽然他完全不依赖于他的经济改革议程，但一些分析师认为这是一项重要的胜利，但其他人猜测，马克龙安抚他的对手的举动将使政府付出沉重的代价。总而言之，一些分析师预计他宣布的计划将明年的财政赤字推高至产出的3.5%以上 - 远远超出欧盟规定的3.0%的门槛，这无疑将使许多欧洲立法者感到沮丧。无论如何，马克龙都渴望将最近发生的事件抛在脑后; 11月和12月的可用数据反映出经济因抗议而陷入瘫痪，第四季度增长可能因此而受到打击。

Berenberg的分析师为Macron的改革计算了一个陡峭的价格：

“Macron的甜味剂需要付出代价。它们总计达100亿欧元或略多，相当于GDP的0.4%。除了已经宣布取消燃油税上调的40亿欧元之外，这可能会将2019年的财政赤字从2.8%推高至GDP的3.4%，除非被储蓄所抵消，这很难找到。因此，法国的债务对GDP可能会超过100%。[...]重要的是，他正在采取正确的方法来解决抗议者的担忧。他发布了施舍 - 这有可能导致财政赤字膨胀 - 但并没有回避他的供给方改革。“

认识到他新发现的漏洞，他们也提出了一个警告：

”当然，我们现在必须要注意他可能失去多少他有能力将其他支持增长的改革立法超越他已经实施的改革。“

与此同时，ING的分析师认为，最近几周马克龙相对较轻松，并指出：

“他提出的措施意味着对经济增长和预算赤字产生温和影响。如果他们足以阻止抗议活动，那将是一场廉价的胜利。[...] 11月份商业信心下降，[和]可能会加强与[明年]开始时运动效应相关的担忧：如果[信心]在第一季度稳定在我们预期的水平附近，这将与2019年1.0%至1.5%的增长率保持一致。

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