展望2019全面戒断症状 不要承担你无法容忍的风险

国际2020-02-06 15:59:09
导读戒断症状是指瘾君子的身体在停止或减少上瘾物质(如药物或酒精)的消耗时所表现出的各种症状。为了缓解2008年的金融危机,世界各地的中央银行

戒断症状是指瘾君子的身体在停止或减少上瘾物质(如药物或酒精)的消耗时所表现出的各种症状。为了缓解2008年的金融危机,世界各地的中央银行,特别是美国的中央银行,向金融体系注入了大量流动资金。例如,美联储将其资产负债表从9000亿美元增加到4.5万亿美元,增加了约5倍,实际上为该系统注入了3.6万亿美元。在欧洲央行(ECB)也抽中的钱,所以没有日本的中央银行。这种巨额资金流入的副作用是金融市场对流动性变得沉重。最近,这些央行已经改变了方向。例如,美联储每月提取500亿美元,而不是注入资金。我们最近看到的市场中的低迷可能部分归因于这些流动性提取。

在我看来,2019年最重要的事情不是印度大选,而是市场撤退症状的程度。在利率上升或流动性趋紧的情况下,预计乐观预期的估值上升或仅估值将难以维持。我们在全球和印度的创业生态系统中看到了大量资金。所有重要的是客户数量和规模。这些公司变得亏损并不重要,而且,它们似乎没有任何明确的未来盈利路径。多个食品配送初创公司和在线杂货店是这种情况的指标。我们在2018年看到了一个技术/启动基金,其资金超过1000亿美元,这些时间让我们想起了20世纪90年代后期在技术领域中所见到的兴奋情绪。

在印度,我们过于认真地对待自己的消费故事,我们看到与印度消费者有关的任何事情的估值都有大幅增长。我们已经开始在这个领域看到非常高的两位数甚至三位数的市盈率(P / E比率)。投资者回报可以来自三个来源:盈利增长,股息和重新评级(倍数的向上修正 - 比如更高的市盈率)。鉴于我们已经处于高倍数并且股息收益率可以忽略不计,所有可以带来回报的是收益增长,这必须超过现有的乐观预测。与NBFC和PSU银行相比,我们更喜欢私人银行,他们应该做得很好。RBI似乎已经通过OMO解决了NBFC的流动性问题,但NBFC的更大问题是资产负债不匹配。此外,由于资金成本较低且零售存款较高,私人银行比NBFC具有持久优势。

鉴于资产质量问题和公司治理薄弱,PSU银行对我们来说是严格的禁忌。PSU银行目前拥有约70%的市场份额,并且对部分PSU的增量贷款有限制,私营部门银行的增长势头很大。我不是预测跌倒或跌倒。我不知道会发生什么。建议投资者坚持他们的资产配置。此外,在每一次兴奋中,都有被忽视的股票和行业,它们具有吸引力。我所说的就是,不要承担你不理解或不能容忍的风险。此外,人们总是要记住,股权回报并非顺利进行,而且回报可以持续一到两年。

免责声明:本文由用户上传,如有侵权请联系删除!