央行降准释放资金置换MLF操作，MLF是什么意思有什么作用?

据最新消息显示，央行宣布降准1个百分点，释放增量资金约4000亿元。有分析认为，央行降准对于稳定宏观经济和股市都有积极的作用。

央行宣布降准：

央行宣布从2018年4月25日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点;同日，上述银行将各自按照“先借先还”的顺序，使用降准释放的资金偿还其所借央行的中期借贷便利(MLF)。

央行有关负责人表示，此次对部分金融机构降准以及置换中期借贷便利(MLF)的操作，主要涉及大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行，这几类银行目前存款准备金率的基准档次为相对较高的17%或15%，而借用MLF的机构也都在这几类银行之中。其他存款准备金率已经处在较低水平的金融机构不在此次操作范围。

在上证综指连续下跌之际，央行定向降准释放流动性，有望对A股产生一定的积极影响。业内人士分析认为，降准释放增量资金，增加了小微企业贷款的低成本资金来源，对于稳定经济增长有正面作用，对于股票市场的稳定也有积极的作用。

一、降准是货币政策发挥效力的必然选择

我国此前的高法定存款准备金率是在早年间央行票据冲销流动性捉襟见肘时候的权宜之计，央行希望通过提升法定准备金率“冻结”过剩的流动性。但是，过高的法定准备金比率间接提升了实体部门的融资成本，造成了资金配给的扭曲：由于央行对法定存款准备金只支付极低的利率，过高法定存款准备比率就相当于提高了商业银行的机会成本，商业银行为了追求目标利润就存在提高贷款利率的动机，加重了实体经济融资难与融资贵 。

正是出于这种考虑，自2016年开始，央行对调整法定存款准备金率格外谨慎，取而代之的是大量的央行贷款。但是不幸的是，大量的中央银行贷款与高法定存款准备金并存，从资产和负债两个方面实施了对商业银行的双重征税，进一步造成了货币政策扭曲。所以，只有在将法定存款准备金率降至较正常的水平后，央行贷款才应当发挥更积极的作用。

二、外储的变化决定了降准的必要性

目前我国极高的法定存款准备金率，是在应对当年外汇储备增速过高的情况下积累而来的，现在这一情况正在出现变化，外汇储备不仅增速回落，更有减少的风险。

做出这种判断，主要是基于国际收支表的考虑。早年间，我国国际收支表保持了经常账户顺差、资本和金融账户逆差。即便当期存在较大的对外投资，资本账户的逆差也可以通过经常账户的顺差来“中和”，不至于过度影响外汇储备。而今年3月份我国净出口出现了逆差局面，在对外投资依旧数据净流出的情况下，资本账户和经常账户形成了“双逆差”，意味着未来有可能消耗更多的外汇储备。所以，外储形势与之前产生了较大不同，法定准备金率也没有必要维持高位。

MLF操作是什么意思?MLF是中期借贷便利的英文简称，Medium-term Lending Facility，指的是央行借钱给商业银行，让他贷款给三农企业和小微企业。相对其他政策工具而言，MLF算得上是一个新型的非常规货币工具，属中国人民银行首创之物。

什么是降准和MLF

10月7日，中国央行宣布自10月15日起下调各大银行存款准备金1%，释放资金部分用于偿还到期的4500亿MLF，除此可再释放增量资金7500亿元。

在这简短的新闻里，我们首先要弄懂什么是存款准备金率和MLF。首先，我们知道银行吸收的存款，是不允许全部贷出去的，假如你吸储了100亿，你贷出去100亿，那么来个几百万的提款要求你的钱就被清空了，然后诱发挤兑，然后你就完蛋了。

但是出于对利润的追求，银行天然有过度放贷的冲动，无非就是这100亿里，我是留5亿还是4亿而已，只要他觉得还算安全，他就会这么干。

但是平时安全的资金储备，一旦碰到风吹草动，超过了平时的提款金额，就会引发剧烈的金融动荡。国家为了避免这种事，就规定了一个法定的存款准备金率，按照这个准备金率，强行把一部分钱冻结，国家替你们保管，以防发生挤兑。

所以当提升存款准备金率的时候，银行手中能动用的钱就会变少，当降低存款准备金率的时候，银行手中能动用的钱就会变多，这次降低存款准备金率1%，释放出来的资金大概是1.2万亿。

降准的意思，就是在不印钞票的基础上，增加社会上的货币供应，他不同于改变利息，没有增减资金的成本，只是单纯的增加货币数量而已，通常用来缓解钱荒。

那么什么是MLF呢，因为改变利率或者存款准备金率的动作都过大，不适合频繁使用，那么央行为了熨平经济波动，更频繁的干涉货币市场，就推出了麻辣粉(MLF)。

MLF的学名是中期借贷便利，他的主体是央行，对象是商业银行、政策银行等，操作手法是以竞标的方式，各银行拿国债或者各种优质债权抵押，从央行获得现金。这个MLF的目的是为了方便央行放水和收水，因为他可以自定数量、自定放贷时间，对货币收放由心。

这次的降准说明里也明确说了，这次释放的货币大概1.2万亿，其中4500亿直接拿来偿还到期的MLF了，释放的增量资金大概是7500亿。而被央行收回的4500亿，他觉得合适的时候，还会直接拿出来再放出去。

降准是一次预期内的操作

这次的降准，是一次预期内的操作，压根不是啥突发事件，美国连续加息而中国不跟，利率存在巨大的压力，但是准备金率却常年过高有很大的下降空间，所以降准加息早就在预期之内，现在只不过是实现了一半而已，9月中下旬，就有媒体进行过如此的报道，媒体可没那个本事预测未来。

而我国在18年已经进行过了3次降准，都没有引发什么天崩地裂的改变，也不可能引发什么剧变。因为治大国如烹小鲜，每一个动作都小心翼翼的，不敢用药过猛。

降准对经济是不是利好，肯定是，毕竟是放水了，但是有些人解读为中央整体去杠杆的姿态要解除了，要重新开始大放水了，那就大错特错了，按这个逻辑，2018年中央已经解除3次去杠杆了，然后继续去杠杆，这不是和戒烟歪理一样嘛，我已经成功戒烟300次了。。。

所以，我的理解是，降准是一个缓冲器和降落伞，整体去杠杆的时候，不至于降速过快，起一个点刹的作用。

对于股市，中国股市历来不跟随经济形势走，我们可以发现，加息周期居然是牛市周期，降息降准的周期居然是熊市周期，不到牛市不加息，不到熊市不降息，前几年经济会议里已经白纸黑字的把股市二个字给删除了，目前股市不是中央的经济会议重心，几乎没有可能为了股市降准。

所以，股市的涨跌会按照原有的趋势和规律去走，该怎么样就怎么样，目前股市涨跌的核心就是IPO，没有其他。