万家新利灵活配置混合型证券投资基金净值下跌3.44%

金融界基金09月26日讯 万家新利灵活配置混合型证券投资基金(简称：万家新利灵活配置混合，代码519191)09月25日净值下跌3.44%，引起投资者关注。当前基金单位净值为0.9591元，累计净值为1.2407元。

万家新利灵活配置混合基金成立以来收益24.36%，今年以来收益-11.53%，近一月收益4.72%，近一年收益-10.48%，近三年收益9.51%。

万家新利灵活配置混合基金成立以来分红1次，累计分红金额1.03亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为莫海波，自2015年12月24日管理该基金，任职期内收益7.06%。

李文宾，自2017年06月24日管理该基金，任职期内收益-8.86%。

最新基金定期报告显示，该基金重仓持有新城控股(持仓比例9.74%)、保利地产(持仓比例8.79%)、贵阳银行(持仓比例8.00%)、绿地控股(持仓比例7.55%)、万科A(持仓比例7.40%)、金地集团(持仓比例7.08%)、华夏幸福(持仓比例6.53%)、招商蛇口(持仓比例6.25%)、荣盛发展(持仓比例4.24%)、中南建设(持仓比例3.67%)。

报告期内基金投资策略和运作分析

回顾市场，2018年上半年股市相对于2017年出现了非常显著的变化：市场风格趋于均衡，指数和个股的波动加大，同时成交量有所降低。从宏观上来看，年初我们对国内经济持谨慎乐观的态度，因而我们采取了防御性的投资思路。上半年外部最大的变化是贸易战的持续升温，而内部的变化则是金融去杠杆。贸易战的升级以及对市场的影响超出了我们的预期，上半年股市走熊与此高度相关。在上半年的投资，出于防守考虑，我们主要布局了低估值、防御性的品种，包括地产、银行等等。同时我们阶段性的参与了成长股及周期股的行情。从上半年的行情来看，我们持仓的品种受到贸易战、金融去杠杆以及调控政策加剧的影响，出现了一定的波动。

报告期内基金的业绩表现

截至本报告期末本基金份额净值为0.9750元;本报告期基金份额净值增长率为-10.06%，业绩比较基准收益率为-4.46%。

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

放眼2018年下半年，我们认为目前股市较大概率处在中长期的历史底部区域。从基本面上看，我国主要宏观调控指标都处在合理区间，经济结构转型升级成效正在显现，经济依然有韧性。虽然当前市场整体依然低迷，且不断创出阶段新低，成交量进一步萎缩，中美贸易摩擦不断对市场情绪影响负面。但市场也有积极的一面，从召开的首次金融稳定发展委员会会议，明确了持续推进金融领域的改革开放，强调了维护金融市场流动性的合理充裕，并在监管的节奏和力度做好控制，确保不发生系统性金融风险。到央行及银监会发布的资管及理财新规的细则，释放出监管层稳定市场预期的意图，从投资范围、估值方法到过渡期安排均有所放松，确保市场平稳过渡。再到国常会和政治局会议提到的提到要求财政政策将更加积极，稳健货币政策要松紧适度。显示出在当前的宏观环境的不确定性和国内经济形势之下，官方层面明确了政策调整的信号。从估值上看，目前A的整体估值处于历史底部区域，与2005年6月份、2008年10月份、2013年6月份以及2016年的1月份四次底部时的市盈率水平相近。而且外资也一直在持续加大对A股市场的配置，在6月份A股正式被纳入MSCI后，这一趋势有所加速。反映的是海外投资机构对中国经济基本面的稳定和成长预期，以及当前低市盈率水平下的A股投资机会。综合以上因素，预计2018年下半年股市走势将会优于上半年。随着经济下行的压力增大，我们倾向于年初以来过严的金融政策上将会逐步放松，行政化的手段也会边际收敛，同时利率也会逐步下行，这更有利于低估值的价值蓝筹股。随着年底估值切换的时点日益临近，我们看好沪深300中有一定成长性的低估值公司的机会，主要集中在金融、地产及消费板块中的优质个股。我们认为这些低估值板块个股在下半年会迎来估值修复的行情。成长股我们认为仍然是结构性的行情，可以阶段性的布局和参与。

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