亚马逊(AMZN-获取报表)季度盈利报告10月24日可能不是其有史以来最好的，但采取与一粒盐。

巴克莱(Barclays)分析师已经确定了几个领域，这些领域可能会使亚马逊的财报令人失望。摩根士丹利的分析师同意其中一个领域。同时，该股今年迄今为止仅上涨了15%，落后于标准普尔500指数上涨19%的水平，因为亚马逊和FAANG集团的其他成员一样，最近都受到投资者的青睐。

近期下行

桑德勒在周五的报告中写道：“我们在第三季度看到了来自亚马逊的另一个好消息。”尽管他对本季度亚马逊的零售销售持乐观态度，但“我们认为华尔街对$ 9.2B AWS [Amazon Web Services]的估算可能有点过分激进。”

如果事实证明是正确的，Sandler对AWS的第三季度收入估计为90.5亿美元，可能会有些令人失望，但还有另一个要点最近才成为焦点。

随着科技巨头建立其一日和当日电子商务交付能力，亚马逊的零售营业利润率可能会在短期内下降。那是因为它必须对该业务进行初步投资，而该投资不会立即产生结果。桑德勒说：“随着亚马逊扩大邮递区号和可用于1天交付的SKU(库存单位)数量，它的零售业务效率可能低下，压力很大。”他说，随着亚马逊进行初步投资以启动该部门的物流，运输和人员成本，零售经营利润率将受到压力。

这无疑将对该公司的合并营业利润造成压力，华尔街预计该公司的合并营业利润率为5.2%，较2018年的5.3%有所下降。

摩根士丹利(Morgan Stanley)分析师布莱恩·诺瓦克(Brian Nowak)在9月下旬写道，到2020年更高的成本将对亚马逊的利润造成压力，因为他将2020年的毛利率预测降低了9个基点。他将其EBIT(息税前收益)美元数预期降低了2%。

随着沃尔玛(WMT-Get Report)等竞争对手的发展势头强劲，亚马逊的一日和当日交付愿望旨在提高电子商务的市场份额。亚马逊当然具有出色的规模和能力来满足这些需求，但是沃尔玛并不懈怠。

长期上涨?

亚马逊的电子商务业务的增长可能比过去几年要低得多，但是其AWS云业务是其股价远低于以前的交易价格的巨大亮点。

桑德勒写道：“ AMZN仍然是一个引人注目的长期想法，并补充说，这一估值使目前的情况成为“长期投资者的理想切入点”。股票的平均卖方价格目标为每股2,265美元，较此处有30%的上涨空间。

尽管桑德勒对AWS第三季度的营收结果可能看跌，但对该股票最乐观的是对AWS的高期望。预计该业务在未来几年的销售额将增长约30%。另外，它的利润率业务远高于电子商务，AWS预计将在2020年首次贡献亚马逊一半以上的利润。

同时，亚马逊的市盈率为下十二个月的52倍，为历史最低水平。正如桑德勒和其他分析师所指出的那样，其中一些可能是合理的。同时，亚马逊的远期市盈率近年来已达到100。