通用电气的债务问题日益严重

通用电气的债务问题日益严重。

通用电气公司债务匮乏的资产负债表已经迫使其首席执行官退出，导致这家传奇公司将其珍惜的股息削减至一分钱，并促使出售百年企业。

现在，由于多年的不合时宜的收购和糟糕的决定，通用电气的巨额债务迫使公司摆脱1.1万亿美元的商业票据市场，转而支持更昂贵的银行融资。这是一个突然的转变，因为通用电气(GE)长期以来一直是商业票据的最大发行者之一，这是一种廉价的短期借款形式，企业依靠这种借款来支付员工和财务库存。回想一下，当商业票据市场在2008年金融危机期间冻结时，通用电气受到严重伤害。最终美联储拯救了他们。

商业票据市场的顶层只对拥有稳定资产负债表的公司开放。通用电气及其1150亿美元的债务不再符合资格。在穆迪投资者服务公司(Moody's Investors Services)周三下调该公司的短期信用评级后，通用电气失去了进入顶层的机会，部分原因是其“电力业务”恶化。降级之前，标准普尔全球评级在10月初也采取了同样的举措。

通用电气仍然可以开拓商业票据市场的第二层，但市场的这个角落更小，更昂贵。据穆迪高级信贷官雷恩•利普奇(Rene Lipsch)称，这可能不足以满足通用电气公司巨大的资金需求。通用电气和通用电气资本上个季度发布了高达148亿美元的商业票据。

“由于通用电气在季度内的高资金需求，”Lipsch在一封电子邮件中写道，“通用电气将不得不利用其循环信贷设施，这将导致融资成本增加。”换句话说，由于资产负债表疲软，通用电气的借贷成本正在上升。

公司债券研究公司Gimme Credit的研究主管Carol Levenson在一封电子邮件中写道，“没有人”自愿离开“商业报纸”。

通用电气股价周四下挫5%，自2009年3月以来首次收于10美元以下。

灵活性降低

通用电气公司周二宣布退出商业票据市场，这是穆迪通过降级电报降级的前一天。通用电气首席财务官杰米米勒表示，该计划将在今年年底之前将通用电气资本的商业票据余额减少到零，并将整个公司降低到“较小”的水平。好消息是，通用电气已经开始缩减其短期借款。通用电气拥有400亿美元的银行信贷额度，可用于为企业提供资金。米勒表示，通用电气已经开发了这些左轮手枪的“部分”。

问题是银行业务比商业票据市场更加昂贵和限制，商业票据市场允许公司快速为其债务再融资。“这是财务灵活性降低的一个迹象，”Levenson说。

“GE拥有良好的流动资金状况，包括现金和运营信贷额度，”GE发言人在一份声明中表示。“降级是可控的，我们已做好准备。”通用电气补充说，它致力于通过降低杠杆率来加强其资产负债表。

股息削减不够

周二公布的痛苦股息削减将为通用电气每年节省约40亿美元。该公司还计划通过摆脱各种业务筹集约200亿美元，其中包括医疗保健部门及其在石油和天然气公司Baker Hughes的多数股权。然而，这些销售 - 加上其电力部门的深层问题 - 也将降低通用电气的盈利火力。

尽管通用电气的利润萎缩，但其债务仍然很大。截至第三季度末，通用电气和通用电气资本公司的借款总额为1,150亿美元，而2017年底为1260亿美元。在周二发布弱于预期的业绩后，通用电气推迟了实现更强劲资产负债表的时机。该公司的新目标是在未来几年内将其债务利润率降至2.5。通用电气此前表示，它将在2020年实现这一更健康的杠杆目标。

通用电气很快就要清理其资产负债表。在美国证券交易委员会提交的文件中，通用电气警告称，进一步降级可能会提高借贷成本并可能影响进入资本市场。该公司表示，它也可能被迫发行额外的资本或抵押品，损害其资本状况和流动性。

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