瑞银预期美元短升长跌 3个月兑欧元见1.10惟明年转弱

瑞银财富管理周四发表美元前景看法指，美国中期选举过后，在美国经济持续增长、美元避险角色不变及升息因素支持下，美元将趋于强势，3个月兑欧元EUR=将见1.10，惟明年随著经济渐失动力叠加欧央行开始升息，美元将会转弱，12个月目标为1.20。

以下为瑞银财富管理投资总监的评论全文：

美国中期选举结果尘埃落定，民主党一如预期重夺众议院，共和党守住参议院。我们观察到货币市场最初没有太大反应，但很快美元开始转弱，欧元兑美元升至1.15水平，究竟这场选举对资产市场有何意义?

**预期美元短升长跌**

首先，我们预计众议院将阻碍政府第二轮的减税计划，总统特朗普需要调整振兴经济策略，未来以增加基础设施支出为主，但议案要获得两党通过也不容易。随著第一轮减税的刺激消散，美国经济明年慢慢失去增长动力。但目前美经济依然较欧元区理想，短期支撑住美元。

此外，我们关注新两院形势下的中美贸易政策，看国会能否引领一场有意义的关税谈判。但我们不认为特朗普会有所改变，他在贸易政策方面依然享受“自主权”，因此选举过后，中美很大机会维持紧绷状态，美元短期继续成为避险货币。

最后，美联储短期内不会改变政策方向，加上当地劳动力市场趋紧，估计央行12月升息0.25%，我们密切观察关税的负面影响何时浮现。

尽管选举结果出炉后，美元转弱了，但我们相信美经济持续增长、美元避险角色不变及升息因素，美元将趋于强势，3个月欧元兑美元预测汇率跌至1.10。但随著美经济明年逐渐失去动力，加上受“双赤”(贸赤和财赤)问题困扰，以及欧央行明年三季度也开始升息，我们相信美联储明年越来越难升息，12个月欧元预期汇率升至1.20。

**维持加码全球股票**

总括而言，我们认为今次选举是一场政治多于政策表态，基于两党剑指2020年总统选举，未来两年国会势必更陷僵局。随著美政治不明朗短暂消退，金融市场未来数天较大机会上升，但选举在投资决定上并非一个有意义的变数。

虽然选举结果能够影响国民对经济的信心，有研究也发现政治恐惧感能动摇投资决定，若投资者对这次选举结果感到失望，我们建议他们停止再把政治因素，转换成为一种经济或市场悲观看法。我们重申加码全球股票(相对于政府债券)，美国大盘股当中，偏向喜好价值股多于增长股。

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