金属 经济放缓导致盈利减少 但尚未触底

尽管中国的刺激措施尚未生效，但人们仍然担心其影响以及它可能为商品，特别是金属提供的支持。

一些经纪人，包括CGS-CIMB Securities International Pte。有限公司甚至建议投资者在未来两年内远离钢铁股。“国内市场钢材价格下跌，中国钢材产量上升，独联体货币贬值使得出口能够以低得多的美元价格进入，以及印度钢铁市场新进入者的进入是印度钢铁企业面临的一些阻力。我们认为，出售钢铁股还为时不晚，“CGS-CIMB在一份报告中表示。独联体是独立国家联合体。

价格下跌的影响可能反映在12月份的季度收益中。Jefferies India Pvt。有限公司预测金属公司的收益将连续大幅萎缩。令人担忧的是，由于公司面临价格下跌的全面影响，预计盈利收缩将持续到本季度(2009财年第四季度)。“第四季度将产生全面影响。国内热轧卷(热轧卷)价格低于3Q平均每吨2,800美元左右。由于国内出厂价格高于进口平价和轧机库存上涨，可能会进一步修正。在一份报告中，Jefferies表示，铝LME下跌5%，而第三季度平均下跌。LME是伦敦金属交易所。

理想情况下，价格下跌会导致高成本生产商减产，从而为市场带来均衡。但这可能是一个艰巨的过程。一些分析师担心，如果中国的需求在假日季节后没有出现实质性改善，情况会变得更糟。

CGS-CIMB警告称，中国需求下降将推动国家出口，影响全球钢铁价格。Kotak Institutional Equities Research指出，虽然中国的政策刺激措施可以维持基础设施支出，但房地产和汽车行业的放缓 - 金属的高用户 - 可能会对需求造成压力。

这种情况在铝行业中是独一无二的。中国以外的市场处于亏损模式(生产与需求之间的差距)。但Kotak警告说，需求疲软和库存规模庞大意味着价格可能保持疲软。

因此，经纪公司担心Hindalco Industries Ltd(全球低成本生产商之一)的铝业务投资回报率可能会降至假设价格的低个位数。“我们将综合EBITDA预测下调9%至16,160亿美元，对于FY2020E，FY2021E为1650亿美元，”Kotak在一份说明中指出Hindalco。Ebitda是扣除利息，税项，折旧和摊销前的盈利。

担忧正在拖累股市。Nifty金属指数在过去三个月下跌了13%。虽然个股的亏损更为明显 - JSW钢铁公司在中国和全球市场的价值需求复苏中损失了五分之一，而价格的稳定对股市来说至关重要。

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