中国股市反弹的原因接近1万亿美元

正如它突然出现的那样，去年震动中国股市的信心危机可能会结束。

自1月以来的反弹增加了超过8,930亿美元的国家股票价值，提升了深圳的风险创业公司和国家支持的巨头。反弹速度如此迅速和广泛，已经引发了中国四大基准指标过热的迹象。沪深300指数的14%反弹是十年内任何一年的最佳开局，所有交易所的成交量均为3月份以来的最高水平。

尽管几个月来估值一直处于低位，但只有在另一组疲弱的经济数据令货币政策放松几乎确定后，中国股市才真正起飞。当新的证券监管机构放松对交易的限制，鼓励增加杠杆赌注时，收益增加。充裕的流动性和一连串的外国买盘推动了交易量的增加。

“这基本上反映了投资者预期的变化，”XuFunds投资管理公司驻上海的合伙人王晨表示，“风险偏好和估值回升推动了涨势。”

自2018年政府的去杠杆化运动引发流动性紧缩和债券违约记录以来，经济复苏是个好转。在股票市场的2.3万亿美元大跌之后情绪如此看跌，平均成交量在12月份降至接近四年来的最低水平。

交易商正在迅速从上个月的大量盈利预警和中国经济增长疲软中继续前进，转而关注前景应该改善的所有原因。中国人民银行(Bank ofChina)降息，而下个月的高级官员年度集会可能会产生更多支持性政策。甚至连中国官方媒体也纷纷介入，突显了股市的牛市情况。

下周MSCI决定是否在其指数中纳入更多A股也可能提供另一种催化剂。

令人担忧的是，中国股市的反弹势头不稳定，主要受到投资者情绪变化的支撑。投机交易的证据已经出现在一些风险最高的部分市场，交易商正在借入更多现金来追涨。怀疑论者表示，只有好于预期的利润增长复苏才能推动下一轮上涨。

台北国泰证券投资信托公司(Cathay Securities Investment Trust Co)董事长杰夫•张(Jeff Chang)表示，“涨势缺乏基本面支撑。”“除非收益好于预期，否则很难看到指数上涨得更高。”

估值低迷持续吸引买家。沪深300指数的预期收益仍低于预期收益的11倍 - 比去年的峰值低约四分之一。甚至创业板小型股指数也比五年平均价格低35%。法国巴黎银行资产管理公司(BNP Paribas Asset Management)亚太区股票主管亚瑟•邝(Arthur Kwong)表示，这意味着中国仍有大量机会，即使反弹幅度不大。

他表示，“价格已经反弹很多，现在是时候更有选择性，而不是购买一整批股票。”

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