DHFL的降级如何影响您的债务基金

就在一周前的5月14日，CARE Ratings降低了住房金融公司Dewan Housing Finance Corp. Ltd(DHFL)的借款，这笔贷款价值超过1.13万亿美元。这些借款包括长期银行融资，定期存款计划，永久债务，次级债务和不可转换债券(NCD)。其中，引起散户投资者兴趣的NCD债务工具为46,655.12千万卢比。非传染性疾病从CARE A降至CARE BBB-(信用观察具有负面影响)。根据CARE评级，CARE A表示“低”信用风险，而CARE BBB表示“中等”信用风险。

该CARE评级被下调，来到仅仅三天之后评级机构CRISIL评级下调的DHFL值得出具商业票据₹5月11日850亿卢比。CRISIL将商业票据从CRISIL A3 +降级为CRISIL A4 +(评级表具有负面影响)。

DHFL降级可能不仅对非传染性疾病的投资者，而且对共同基金投资者也有广泛的影响，因为23家资产管理公司(AMCs)的多达164个计划都接触到DHFL文件。行业总暴露DHFL单独(不包括集团公司)是₹5,183亿卢比，作为2019 4月30日，根据价值研究提供的数据。从绝对意义上讲，UTI资产管理公司在DHFL论文中的比例最高，其次是Reliance Nippon Asset Management Ltd.

更令人担忧的是，即使在绝对风险较低的情况下，公司债券基金等相对“安全”类别的计划也会以百分比形式高度暴露。公司债券基金被授权将80%的资产持有至最高信用评级的债务，并被认为相对安全。在这些基金中，塔塔公司债券基金对DHFL的风险敞口为28.21%，远高于资本市场监管机构印度证券交易委员会规定的10%的单一发行人风险敞口。该基金在计划资产百分比方面在DHFL基金中排名第四，前三名基金由DHFL Pramerica Mutual Fund资金占用，DHFL由DHFL共同推动(见图表)。然而，DHFL正在谈判出售其在AMC的股份。

像DHFL这样的陷入困境的团体迅速降级似乎已经让这些计划措手不及。“随着流动性枯竭，出售评级较低的论文变得困难。相反，高评级的液态纸被出售以满足赎回，“财富管理公司JRL Money的首席投资策略师兼联合发起人Vijai Mantri表示。这可能会导致评级较低的纸张超过Sebi-规定10%的上限。

三名基金经理在不愿透露姓名的情况下与Mint交谈，表示信用评级机构在这种情况下过于谨慎。“该论文在技术上仍属'投资级'，DHFL尚未发生违约。评级机构可能“过度补偿”他们早先在IL&FS的情况下缺乏行动，“私人AMC的第一位基金经理表示。

他们还指出，真正的风险在于非银行金融公司(NBFCs)和仍被标记为AAA的住房金融公司。“市场已经考虑降低DHFL纸张的价格，这反过来已经导致债务基金的净资产价值(NAVs)下降，”第二位基金经理表示。因此，散户投资者可能不会面对除非有更多降级，否则将进一步损失价值。

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